駒沢公園散歩日乗 インデックス・ファンドの時代今、あのバンガードを創設したボーグルの書いた本、「インデックス・ファンドの時代」を読んでいます。 この本は、以前に紹介した「投資４つの黄金則」でも、必読本として上げられていました。大部な本ですが意外と読みやすいです。 その中で、驚くようなことが書かれていました。 「アセットアロケーションがリターンの大半を決定する」といろいろな本に書かれていますが、これは、誤解だといっています。（訳書６５ページ） 誤解の元になった論文は、フィナンシャル・アナリスト・ジャーナルに１９８６年に発表されたブリンソン、フード、ビーバワーによる論文。 「資産配分は、リターンの変動の93.6％を決定する」という結果だったのが、「資産配分が、リターンの大半を決定する」と誤解されたというのです。（実はボーグル自身も、最初はそう誤解していたと告白しています） 正しい結論は、「ポートフォリオのパフォーマンスを決める最も重要な要
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