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ISMサマリー:景気減速は良いことか?|味ポン
5月のISM製造業は48.7と、市場予想の49.7を大きめに下回った。既に多くのメディアや金融機関から「米経... 5月のISM製造業は48.7と、市場予想の49.7を大きめに下回った。既に多くのメディアや金融機関から「米経済はノーランディング」と太鼓判を押されていただけに、ISM軟化はサプライズ感が強い。 実は、24年3月を除けば、ISM製造業は19ヵ月に渡り50を割っている。ここまで長い50割れはリーマン・ショック時(12ヵ月)ですら経験がない。米景気はサービス業の好調でリセッションを免れているが、最近ではISM非製造業も50割れとなっており、先行きリスクは高まっている。 当NOTEでは半導体サイクルの改善がISM製造業を押し上げるとみていた。足元では中国でのスマホ販売増の報せもあって当該ストーリーへの確信を深めていた。しかし、最近では乖離が大きくなってしまっている(図表)。 半導体サイクルがISMを押し上げていない背景には、利上げの影響があるだろう。加えて、ISMの受注在庫バランスは下方屈折してお