「インデックス投資」でバブル化する株式市場、【静かなる強制力】によるインフレ・スパイラルと動き出す巨大マグマ｜村田雅志（むらた・まさし）

「インデックス投資」でバブル化する株式市場、【静かなる強制力】によるインフレ・スパイラルと動き出す巨大マグマ かつて通貨ストラテジストとして市場の動きを分析し、堂島取引所では市場そのものの運営に携わってきた経験もあってか、昨今の株式市場の動きに対して、ある種の「違和感」を感じるようになっています。 それは、企業の業績が良いから株価が上がるという、私たちが教科書で学んだきたことが、最近では通用しなくなってきた、という考えでもあります。 「買われるから上がる、上がるからまた買われる」という、実体を置き去りにした機械的な上昇圧力が、あまりに強すぎるように感じるのです。 この違和感の正体は何でしょうか。 なんか、違和感があるんだけど、なんでだろ？私は、その主犯が皮肉にも、私たち個人投資家の多くが利用している「パッシブ運用（インデックス投資）」の構造そのものにあるのではないかと考えています。 今回は

[toomuchpopcorn]

これは一理ある。「普通の投資家」が短期の売り買いを繰り返すことで株式市場は長期的に発展してきた。普通の投資家よりもインデックス派が増えてしまうと、株の価格形成力がおかしくなって前提が崩れる。

[manimoto]

これ自分も昔考えたのだが、残念ながら全世界の時価総額が1.8京円もあるので、仮に日本人1.2億人全員が毎年100万円インデックス投資をしても120兆円で0.6%なのでそこまで株式市場に影響はない。

[filinion]

いや話がおかしいでしょ。ある企業の時価総額が上がったら、既存のインデックスファンドに含まれてる株も一緒に上がる。「機械的に買い増し」なんて起きない。むしろバランスファンド系で株の売却が発生する。

[augsUK]

市場の過半数がインデックスで機械的に売り買いしてる市場は過去初めてで、その高値形成が崩れたことはないのでなにが起こるかわからない。AIバブルはそれと別にはじけそうな観測が増えているのもいやな感じ

[Kenju]

個人の投資をパッシブ運用が追随して市場に反映されると言ってるのだと思うけど、もしそうなら、それを利用して大儲けしようとする個人投資家が現れるので、実際には危惧するほどのことにはならない

[mamiske]

投資家のすべてがインデックス投資家になったら、市場はどうなるのだろうか…などという心配はちょっとあるけれど、なんだかんだ短期売買で大儲けしたい人は残りそうなのでしばらくは大丈夫かな。

[soulfulmiddleagedman]

ここまでインデックスが当たり前になると、全員が儲けてるから結局儲けてないことになる気がしてならない。単なるインフレになるんじゃないのか。

[wxitizi]

既存保有分においては値上がった株は買い増さなくても自然とウェイトが高まるし、新規流入では値上がりが無かった場合よりその株への投下金額は増えるものの、その他銘柄より「さらなる」上昇の理由にはならないんで

[snow8-yuki]

インデックスでリスクが過大になる場合はもちろんあるけど、その時は個別はもっと大きなリスクになってるから、結局インデックスが最小リスクだよ。 / まるっと相続するでもないなら今が出口の人も居る訳で。

[modal_soul]

インデックスどうこうというか、各家庭で本来消費に回るはずだった資本が投資に回ってしまい、結果需要は無いのに供給だけ加速される、なんて現象に陥らないのか？が心配なんだが

[Hidemonster]

積立と取り崩しの総量バランスが中期的な価格の趨勢に寄与する度合いがどのくらいなのか計量的な研究はあるのかな。

[xufeiknm]

シロウトはもっと手数料のおいしいアクティブ買ってぇな、ってことね。

[mohno]

「「買われるから上がる、上がるからまた買われる」という、実体を置き去りにした機械的な上昇圧力」「マグニフィセント・セブン（M7）」/バブルじゃなかったら収益のないビットコインがなぜ上がるんだという……

[mole-studio]

インデックス買ったまま放置してるボリュームが市場のうちどれくらいか示してもらわないと信用できない

[ssfu]

インデックスファンドも、中の人がちゃんと選んでるから。

[Goldenduck]

インデックスが大半を占めてしまった状況で何が起きるかは未知の世界なのはそう。かといってアクティブファンドもなあ

[brusky]

暴落してもここ数年で現金化する必要があるっていう人以外はたくさん買えていいねぐらいの話では。PERとか見てても滅茶苦茶割高ってわけでもないし。

[Akech_ergo]

需給に基づく説明としては妥当だと思う。ただ積立NISA勢とかってなんらかのショックで株価が下がったときに資産を引き上げるのだろうか？

[spark64]

そも800兆円が世界の株式市場に流れ込んだところで大したインパクトないのでは？SP500銘柄を数%すら押し上げられないような。世界的にパッシブ運用比率が高まると企業の時価総額の格差は開きそうね

[Vr3EUJZd]

インデックスファンドに流入する資金があまりに巨額になると株式市場のあるべき姿を歪める可能性はあると思うが、あるべき姿ってどういう姿なん？

[tg30yen]

>世界中のパッシブファンドは、ポートフォリオを指数に連動させるため、「株価が上がって割高になった銘柄」を、機械的に買い増さなければなりません。

[adliblogger]

金額として日本の影響小さいし。仮にボラが増幅されるならば、市場に晒す金を増やして稲妻集めるモチベーションが強化される気が。

[azarashiaaa]

インデックスって株におけるサブプライムローンになるのではないか？　という疑問はある。 良くても悪くても投資し続ける人が多数になると実態に関わらず株価が膨れ上がるのではないか

[kaiton]

NISAで日本の投資額総量は増えているとは思うが、それがS&P500やオルカンのインデックスに影響があるほどの額なのかどうか、ミセス・ワタナベではなく別称が出てきそう

[ShimoritaKazuyo]

自分も普通の人たちのインデックス投資がバブル化の大きな原因だと思ってる派。儲かってる人ほど黙ってるので、そういう人はたちは誰もこれを危機だと騒ぎ立てない。でもそれこそがバブルがバブルの所以だと思うよ

[gintoki]

デジタル赤字のみたいに円安の要因になっているのかな。あと30年間持ち続けている頃には更に人口減少が加速しているので誰かに売れるのかなという心配もあるが。

[peppers_white]

資産のインフレはこれからも続くだろうし、通貨が壊れて縮小が起きても何かしらの形で価値は担保されて次世代に繋がるのでそうそう問題は起きんだろうと見てる

[jamg]

これ利確のタイミングがこわいなと感じる時ある

[toubanjanny]

NISAによる官製投資バブルだよね。1800万上限で出せるところまでは出す人が多いだろうから、あと2-3年は資金流入続くと思う。そのあとどうなるかはわからん。

[otihateten3510]

一旦落とそう　あれ、ダウ落ちてんな、まあ押し目か

[Hasen]

どうせ一定以上の下落来たら売るインデックス投資家が大量にいる。年金やidecoと違ってNISA積立はいつでも売れるしね。

[Iridium]

実に面白いのでいろんな場合のシミュレーションがほしい。インデックスファンドが支配している世界では危機感が薄くなるので、大規模な失敗が発生しやすくなるのでは。「スズメを駆除しよう」とか言い始めるぞ

[circled]

元々投資なんて危険だと株とかやらなかった日本人が新NISAあたりで一般大衆もかつてのタンス預金を全てオルカンやインデックス投資に回し始めたわけだから、そりゃ実体経済に連動せずに上がり続けるでしょ？とは思う

[preprea]

こういう事を考えたくないから脳死で積んでいるのである

[gkrosasto]

お金が余ってるから実態を置き去りにした上昇が起こっていると考えてた。でも機関投資家の現金比率が過去最低の3.3%という報道が年末に出ていたので、崩壊が近いとも考えていた。

[demcoe]

バブルが崩壊する的な記事を書くときは、借りられるだけの借金をして全力で空売りしている証拠とともにアップするのはどうだろう？　信憑性が増すよ

[zyansu]

そう思うなら売れば良いだけだから簡単だね

[rna]

インデックス投資が増えすぎると価格発見機能が損なわれるって話は前もあったな https://x.gd/VERNK ChatGPTに聞いたらよほど増えないとそうならないし価格が歪めば投資家が利鞘取りにくるからすぐ修正されるはずだとか。

[moronbee]

分からないけど大局的には一理ありそう。インデックス株式に全振りすべきでないのはある。日本マネーの流失防止は日本産業が強くなる以外ないので、賢く強くなろう