超長期金利の上昇止まらず、指し値オペ後も利回り曲線はスティープ化

日本銀行が「指し値オペ」で金利抑制姿勢を示してから長期金利の上昇が鈍化している一方、超長期金利は上昇が続いている。海外の金融市場の環境悪化で生命保険会社など国内機関投資家のリスク許容度が低下しており、こうした超長期国債の主な投資家による購入力の減退で利回り曲線は超長期を中心にスティープ（傾斜）化が進むとみられている。 長期金利の指標である新発10年国債利回りは先週、一時0.23％と約６年ぶりの高水準を付けたものの、日銀による国債を無制限に買い入れる指し値オペを受けて、0.20％から0.21％前後で推移している。こうした中、20年や30年などの超長期債利回りは上昇が続いており、長期債利回りとの格差は2019年以来の水準に拡大している。 モルガン・スタンレーＭＵＦＧ証券の杉崎弘一債券ストラテジストは、利回り曲線がスティープ化していること自体が国内投資家が買っていない証拠だと指摘。海外中央銀行の

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"日銀がイールドカーブ・コントロール（長短金利操作＝ＹＣＣ）の一環として長期金利（新発10年債利回り）に0.25％の上限を設けていることがかえって超長期金利を不安定にするとの指摘もある。"