SYNODOS JOURNAL : 進む円高をどう考えるか 片岡剛士

2011/8/220:31 進む円高をどう考えるか 片岡剛士 円高基調がつづいている。8月1日のニューヨーク市場では、円ドルレートが一時76円29銭をつけ、震災後に記録した戦後最高値である76円25銭に肉薄する動きをみせた。その後、東京外国為替市場の取引がはじまった8月2日の時点では77円台で取引されている。以下では進む円高をどう考えるかという点について、いくつかポイントを絞って論じてみることにしたい。 ■円高の原因は何か 円ドルレートは日本円と米国ドルの通貨の比率である。よって円高・ドル安や円安・ドル高といった場合には、日本側に起因する要因と米国側に起因する要因とを整理して考える必要がある。これらの点を念頭におくと、報道で指摘されている原因は米国側の要因に過度に偏っているのではないかと筆者は考える。以下この点についてみよう。 まず報道で指摘されている米国側の要因についてみよう。最近の円高

[econ_econome]

>id:perfectspell 指摘されている期間内の円ドルレートを日米BS比で単純に回帰すると、決定係数0.81、係数は有意（t値は1％有意、符号条件を満たす）です。念為。

[ishikawa-kz]

「バランスシートの規模を拡大させた米国FRBに対して、日本銀行は震災によるシステミックリスク後退の判断から資金吸収、つまりバランスシートの規模を縮小させた。このことが円高につながっていると考えられる。」

[perfectspell]

中銀BSと為替の関係についてはhttp://p.tl/r3ri が詳しい。そもそも図表1で「07年から11年まで継続的に円高。08年末のBS拡大差も円高のトレンド線http://p.tl/nWBDに影響なし」と読めるけどな。

[ima-inat]

だけれど非常に勉強になる。

[yasudayasu]

為替におけるマネタリーなアプローチで非常に古くからある考え方。http://www.imes.boj.or.jp/japanese/kinyu/shiryou/kks3-2.pdf

[tdam]

"リーマン・ショック以降に進む円高を左右しているのは中央銀行のバランスシートの拡大ペースの差といった、日本銀行とFRBとの金融政策スタンスの違いの影響が大きい" あと、長期デフレで国際的に高い実質金利のせい。

[naga_sawa]

介入しても金融緩和しないとすぐにもどっちゃうよ。と。

[SasakiTakahiro]

進む円高を止めるためには、金融政策のさらなる緩和が必要。そのことは、震災にともなう財政支出の増加が容易に予想される現局面において、なおさら重要な意味をもつ。

[gimonfu_usr]

　http://p.tl/rHgI

[prisoneronthewater]

乙です。