大雑把な見通しの補足 | グラの相場見通し
補足というか、備忘録みないなものを追加で。 90年以降の米国債利回りとイールドカーブを眺めると、11年半ばから13年5月にかけて、2ー5年スプレッドが緩和局面としては異例なほどに潰れている（フラットニングしている）のがわかる（下段の図、黄色の囲み）。 通常、緩和局面におけるイールドカーブは、短期金利が政策金利に連動して低水準に留まるのに対して、長期金利は緩和効果による景気やインフレへの押し上げ効果を見越して短期金利ほどには低下しない。その結果、緩和局面ではイールドカーブはスティープニングするのが通常だ。92～93年、02～03年のように。 しかし、11年半ばから13年5月まではカーブが潰れている。このときに何があったかというと、QE2でもQE3でもなく、”時間軸の明確化”だ。 2011.8.9 FOMC statement FEDは異例に低水準なFFレートを維持する期間について、それまでの
米国金利の大雑把な見通し | グラの相場見通し
久々の投稿なので、ざっくりと。 米国債の利回りが上昇している。イールドカーブを眺めると、2 － 5年が急激にスティープニングしていることから、今回の金利上昇は5年債(中期ゾーン)が主役だったことがわかる。 対して、2年債はほとんど動いていない。これは、ほぼ今後2年間はFF金利が引き上げられないだろうという市場の予想を反映しているのだろう。 しかし、今の失業率のトレンドが続くならば14年後半にはFEDが目安とする6.5％に到達する。失業率は過去3年間、前年比で▲0.7％pのペースで低下を続けており、来年の今頃には6.7％程度ということになる。さらにそのまま行けば、16年半ばには5.5％というキケーンな水準に届く計算に。 もちろん、労働参加率の上昇だとか、パートタイマー主体の雇用増加だとか、労働市場の改善に対してネガティブな面もあるのだけど、一方で今の5年ないしは10年の実質金利がゼロなのだか
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