4世紀に亘るリターンの予測可能性 - himaginary’s diary

というNBER論文をBenjamin Golez（ノートルダム大メンドーザ・カレッジ・オブ・ビジネス）とPeter Koudijs（スタンフォード大GSB）が書いている（原題は「Four Centuries of Return Predictability」）。 以下はその要旨。 We analyze four centuries of stock prices and dividends in the Dutch, English, and U.S. market. With the exception of the post-1945 period, the dividend-to-price ratio is stationary and predicts returns throughout all four centuries. “Excess volatility” is th

[daybeforeyesterday]

うーむ

[ryozo18]

メモ

[maturi]

て、1945年以前はキャッシュフローが価格の動きにとって遥かに重要であり、割引率のニュースが支配的になったのは比較的最近の現象、ということになる。このことは、近年における株式市場のデュレーションが増大して