「円安」から「ドル高」に、ドル円は105円へ

筆者は日米金利差との関係などから｢95円までのドル高円安は過去に歪められた価格水準の正常化であり、ファンダメンタルズへの回帰。100円まではその上振れの範囲内｣と指摘してきた。ただ、先週、ドル円はその100円を突破して上昇。テクニカル面からの分析では1ドル＝105円前後を視野に収めた。｢価格正常化｣の範疇を超えるドル高円安が進み始めた。これをどのように解釈すべきであろうか。 昨年10月以降のドル高円安を振り返ると、今年2月に1ドル＝95円に迫るまでは、押し目もなく、ほぼ一本調子にドルが対円で上昇した。アベノミクスと政治圧力による日銀緩和観測を材料とした、有無を言わさぬ円安相場だった。筆者はこれを｢過度な円高の是正｣、｢価格正常化｣、｢ファンダメンタルズへの回帰｣ととらえてきた。 １ドル＝100円を超える円安は「ドル高｣の側面が強い ２月下旬以降は4～5円ほどの調整反落を繰り返しながらドルは