進むユーロ高､ECBは本当に｢脱緩和｣なのか

ユーロ高が進んでいる。フランス大統領選挙という大きな山を越えて、欧州の政治リスクへの懸念が後退、経済の意外な強さに目が向きやすくなったからだ。 ユーロ圏では、過去4年にわたり景気が拡大しているが、ここにきてそのピッチはわずかながらも速まっている。今年1～3月期のユーロ圏実質GDP（国内総生産）成長率は前期比年率2％。2016年10～12月期の同1.9％に続き、1％台前半とみられる潜在成長率を大きく超えた。実質GDPとの連動性が高い総合購買担当者指数（PMI）は5月速報値が56.8と、およそ6年ぶりの高水準。雇用・所得環境の改善を背景とする個人消費が牽引役だが、世界金融危機以降、低調に推移してきた投資も勢いが出つつある。米国、中国など域外向けの輸出も持ち直している。 デフレの脅威も後退している。4月のCPI（消費者物価指数）上昇率は前年同月比1.9％。今年に入ってから、イースター休暇の日程が