量的緩和縮小を読めなかった投資家たち

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は18日、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）後の声明で、債券購入額を月額で100億ドル減らして、計750億ドルにすると発表した。購入額は国債が400億ドル、エージェンシー発行モーゲージ債（ＭＢＳ）は350億ドルとし、50億ドルずつ減額することとなった。 これは、投資家たちや市場関係者の予想に反したと言われている（2014年１月以降になると言われていた）が、それこそが大きな間違いだ。私自身は、今回縮小が始まると思っていたし、かつ、その縮小は実体経済に対しては何の意味も持たないものであると主張してきた。 なぜ、投資家たちの予想は間違ったのか。その予想の誤りはどうでもいい問題であるのか。今回のコラムでは、それを考えたい。 なぜ、量的緩和縮小は意味を持たないのか まず、後者の問題を見てみよう。そもそも、意外な量的緩和縮小ということなら、株価は暴落してもおかしくないはずだ。量的

[gruza03]

投資家たちは、実体経済などに目もくれない。金融政策がどうなるか、それだけに関心があるのである。なぜなら、資産価格を決めるのは、ＦＲＢが打ち出す実弾の量