いまさら人に聞けない黒田日銀総裁の異次元緩和とその検証 : 金融日記

最近、アゴラの主宰者の池田信夫さんとアベノミクスの主にリフレ政策に関して対談する機会があった。これは近々どこかで発表されると思うが、今日は、リフレ政策が何なのかざっくりとおさらいし、黒田日銀総裁による極めてアグレッシブな量的緩和政策（黒田バズーカ、異次元緩和などと呼ばれている）にどのような効果があったのか振り返ってみよう。 僕は思うのだが、金融政策の議論では、様々な「金利」が登場し、話者によってその金利が具体的に何を示しているのか不明瞭で、時として話者が何も理解していなかったりして錯綜しがちだ。だから、このエントリーでは、とりわけこの点に気をつけて議論を進めたいと思う。 まずは簡単にゼロ金利下での金融政策をおさらいしよう。金融政策は金利と経済成長率の関係で考えるとすっきりと理解できる。企業が金を借りてくる調達コスト（金利）より、その金を使って事業をする平均的なリターンが高ければ、金を借りて

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異次元緩和がなかった場合（例えば白川総裁が続投していて政策も現状維持のままだった場合）でも為替レートやBEIの水準が今と同じになっていたと思うのだろうか？

[valuefirst]

そういえば最近聞かなくなったリフレ派について、藤沢Kazが丁重に斬っておられます。

[tdam]

酷い記事。緩和資産規模に対する定性的表現、リフレ政策効果の基点を衆院選に設定、実質金利の解説後にBEIなしで名目金利グラフ…。藤沢氏がそれほど愚かとは思えないから、それもこれも全てポジショントークだな。

[jironaka]

色あせた二人が、昔の話で出ています、という感じ。さようなら。

[perfectspell]

期待インフレ率は8月末で1.3%くらいか。結局期待インフレ率は異次元緩和開始時に戻って、名目金利だけ上昇と。　期待インフレ率は、期待し失望し通常運転(白川トレンド線上)に戻る→http://f.hatena.ne.jp/perfectspell/20130908144449

[terazzo]

インフレ予想で資産が目減りするのを避ける為に地銀が資産構成をシフトさせて国債が売られたとかじゃなかったっけ。

[yasu123h]

日銀 バランスシート

[yoshihiroueda]

異次元緩和の結果、実質金利は上がっているとのこと。計算式が理解できん。リスクプレミアムってどうやって計算するの？

[wxitizi]

http://www.anlyznews.com/2013/05/by_25.html http://econdays.net/?p=8451

[yasudayasu]

｢理論名目金利 = 均衡実質金利 + (予想)インフレ｣での名目金利と国債市場で決まる名目金利がなぜ一致してくのかという裁定過程と、期待(市場)の変化はバズーカを実際に撃つ前に起きるのと、に触れられていない｡赤点