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ジェンセン再訪 - 目標ベータを用いた運用評価 - 投資の消費性について
シャープ、トレイナー、ジェンセンと、立て続けに偉人が登場して、運用評価について解説される中で、実... シャープ、トレイナー、ジェンセンと、立て続けに偉人が登場して、運用評価について解説される中で、実際に現場で見かける指標はシャープのみである。理由はおそらくシンプルで、要するにベータはノイジーで、わかりにくい。つまり顧客と共有できない。あるいは対ベンチマークで評価すれば、それは簡便なジェンセンと言ってもよいのかもしれない。多くの場合、目標とするベータは定義から1.0(いわゆるフルインベストメント)で、運用されるポートフォリオも基本的には沿ったものだと思えば、理解も検算も容易であることのメリットは大きい。 Rportfolio - Rbenchmark = Rportfolio - βtargeted⋅Rmarket ここでRは、実現リターンの短期金利からの超過分である。現在の下駄はゼロだが、当面は変わらないだろう。さて目標としてのベンチマークの明示は、もちろん顧客の便利のためにある。株式に突
2016/06/02 リンク