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円安とは
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クレジット・デフォルト・スワップ(CDS)とは、発行体の信用リスクを 対象とするデリバティブの一種です。債権を移転することなく、信用リ スクのみを移転させることに特徴があり、発行体のデフォルト(債務 不履行)に対する「保険」に似ています。CDSのプロテクションの買 い手は、クレジット・イベント(信用事由、「倒産」や「支払不履行」な ど)が発生した際、スワップの想定価値と等価の債券を額面で売却で きるという権利と引き換えに、プロテクションの売り手に対して毎年 プレミアム(保険料/オプション料)を支払います。一見オプションと似 ていますが、CDSは実際にはスワップと定義されます。市場取引では 一般的に、CDSのポジションはプロテクションの買い/売りとして認識 されていますが、プロテクションの売り手はクレジット・リスクを買っ ているのに対し、プロテクションの買い手はクレジット・リスクを売っ てい
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資産運用業務というものは、それが本当に社会にとって意味する価値の何倍もの見返りがあるばかりでなく、息の長さという点から見ても恵まれた職業と言えます。運用に長け、少なくともその能力の大半をまだ保っているとの印象さえ与えられれば、文字通り永遠に職にとどまることができるからです。クリントン政権を支えた悪人顔の善人ともいうべきジェームズ・カービルは、来世には債券マネージャーとして生まれてきたい、と言ったことがありますが、この発言は、影響力、富、そして名声さえも得られるという意味では、ある程度正しいと言えます。しかしカービルは、自身の遺体の冷凍保存を願った野球選手テッド・ウィリアムスの、いわばウォール街版になることを思い巡らせるまでもなく、この発言の時点で転職していれば、まだ優に20年は働ける年齢でした。他の職業ではこのような機会は与えられません。65歳に贈られる金時計は、感謝の印というだけではなく
リーマン・ブラザーズ破綻ショック後の世界的景気減速の中で、中国においても経済対策の一環として金融緩和が行われ、その結果として不動産など資産価格が上昇しています。現在の中国の状況は、1985年のプラザ合意後の円切り上げで輸出が低迷し、内需拡大のため行った低金利政策がバブルを発生させた、1980年代後半の日本の状況と類似した点があると考えられます。中国経済が日本と同じような資産バブルに陥るリスクはあるのでしょうか。本稿では、主に不動産市場に焦点を当て、現在の中国の状況とバブル発生当時の日本の状況を比較し、その共通点、相違点を整理してみたいと思います。 なお、日本における資産バブルと金融危機に関しては、Japan Credit Perspectives 2008年8月号「金融危機への対応―日本の経験から何を学ぶか」に詳しい記載がありますので、ご参照下さい。 バブル的要素の形成過程における共通点
クレジット・デフォルト・スワップとは クレジット・デフォルト・スワップ(以下CDS)は、現物債券を取引することなくその発行体の信用リスク(デフォルト・リスク)のみを取引するためのツールであり、社債等のデフォルトに対するプロテクション(保証)を売買します。 CDS取引は金利スワップ1と同様、相対取引で行われます。例として、ある投資主体(カウンターパーティーAとする)がX社のある特定の社債の信用リスクに対するプロテクションを別の投資主体(カウンターパーティーB)に売却するとします。仮に、参照されているX社債がデフォルトした場合には、カウンターパーティーAがカウンターパーティーBに対してCDS取引で想定された元本相当額を支払うと同時にカウンターパーティーBはカウンターパーティーAにデフォルトした同額面の現物を受け渡すこととなります。 カウンターパーティーBのように信用リスクに対するプロテクシ
今月は「オバマ大統領」に一筆啓上したいと思います。 言うまでもなく、これはオバマ氏が大統領に当選し(するでしょう)、 拙文を読んでくれると仮定しています(読んでもらえないでしょうが)。 しかし、仮定や推論は運用マネージャーと切り離すことができないものなのです。 それではどうぞ。 親愛なるオバマ大統領: あなたは前大統領から混乱を引き継いでしまいました。前大統領は、現在とは経済環境が大きく異なる過去の時代の共和党リーダーに肩を並べる存在になることに執着し、富裕層向け減税を重視し、米国民による過剰消費を先導してきました。そして、市場と金融機関への規制強化が必要であったにもかかわらず、規制緩和と自由市場推進の旗を振り続けました。前大統領は8年の任期を通して、一貫性のあるエネルギー政策を実行することができず、さらには、無用にイラクに攻め入り、自由と善意の象徴として世界から寄せられていた米国への
運用を行う資産の評価額は、組入有価証券等の価格、金融市場の相場や金利等の変動、及び組入有価証券の発行体の財務状況による信用力等の影響を受けて変動します。また、外貨建資産に投資する場合は為替変動による影響も受けます。運用によって生じた損益は、すべて投資家の皆様に帰属します。したがって投資元本や一定の投資成果が保証されているものではなく、損失を被ることがあります。 弊社が行う金融商品取引業に係る手数料または報酬は、締結される契約の種類や契約資産額により異なるため、当ページには具体的な金額・計算方法は記載しておりませんのでご了承ください。
マクロプルデンシャルな規制への転換を呼び掛けたこと、さらに景気循環を増幅する性質を抑制することによってそれを行なおうと提唱したことは、もっと早くになされるべきでした。(英語版はこちら)
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