「上場」が消え、EXITがM&A前提になった夏 ― IVSで見たスタートアップの現在地｜久松剛

私がIVSに足を運ぶ目的は、スタートアップ界隈の顔色を見る、というところにあります。2024年から毎年参加していて、いわば定点観測です。派手なピッチや投資家の熱視線といった見出しの裏側で、現場の温度が去年からどう変わったのかを肌で確かめる。今年もその目的で京都に行ってきました。 結論から書くと、2026年夏のスタートアップ界隈は、資金の入り口と出口の両方が同時に細くなっています。そして、その細り方が現場で別々の悲鳴として噴き出している。今回はその構造を整理していきます。 EXITから「上場」が静かに消えつつあるVCに資金調達の相談をすると、M&Aが前提であることが分かります。 以前はEXIT手法として「上場か？ M&Aか？」という議論でした。どちらを目指すのかを起業家と投資家が並べて検討する、そういう選択の問題だったわけです。ところが今は、そもそも上場という選択肢が机の上から下げられつつあ

[muramurax]

株を買う側からすると、上場ゴールの多さを見れば、基準の厳格化は当たり前だと思うけどね。粉飾まがいの事してもお咎めなしだもん。

[T-norf]

逆に、本当にAIコーディングができる勢ならば、わざわざVCからリスクマネー調達して上場狙わなくても、数名でPoCを超えてMVPで収益運用できるとこまで行ける気もする。企業内起業で少し狙って行きたい

[iww]

『「生成AIを使ってプロダクトを作成しようとしたが失敗した、という企業からの問い合わせ」』 これはほんとに増えた。 AI特需でマジで助かってる

[kotaponx]

"「エンジニアを採用しなくても生成AIでプロダクトを作れる」とVCに啖呵を切った。ところが、数百万円分のトークンを燃やした後にPoCレベルで失敗し、各所に問い合わせをしている" AI相手だと契約不適合責任もないしな

[mjkywktk]

IVS歩いている人全員カネなさそうだった。真っ赤でAIが作ったようなサイトで怖いし、金のない人が金ヅルを見つける感じのイベントだった。買ってくださいと高い入場料払えるカネ持ってる人を食虫植物みたいに待ってた

[kingshorses]

これを見ると基準変更は多少とも意義があったのだと感じる。口先だけで中身はスカスカのスタートアップが金余りのおこぼれを貰い、主幹事証券やVCが適当なストーリーで無理やり上場させる案件が多すぎたもの。

[cinq_na]

8兆円含め上場ゴールのあまりの多さに取引所でさえぶち切れなわけでして、もちろん投資家も。業績安定してる地味な会社以外は漏れなく上場後株価維持できない酷さだったからねぇ。

[myr]

「エンジニア抜き生成AI案件」にお金ぶち込む投資家がいるのか...それはもう「騙された」に近い次元だと思うんだがな...

[tohokuaiki]

Body Feels EXIT 今夜はふるえながら伝える。「11億円振り込み詐欺にあってしまいました」Body Feels Excite 体中 熱く深く走る想い「はてなは上場維持のコストにメリットが追い付いて無いだろ。」

[cinefuk]

"背景にあるのは東証グロース市場の上場維持基準の変更です。これにより、特に創業期のスタートアップに対する資金調達が厳しくなっています。私の周りでも「調達できても当初の見込みの1/3」"

[sawarabi0130]

“大手が無視する炎上前提の案件を、仕事が細っているフリーランスが受けてしまう。” これ下請SIerもそうなるだろうな。ウチの超絶無能営業と経営が喜んで受注してきそうだわ。自動生成で幾度となく繰り返された失敗

[masa8aurum]

“無理な見積もりと、失敗から学んでいない発注者と、後がないエンジニア。この三者が噛み合った瞬間に、火の手が上がる条件が揃います。本当の地獄はここから始まるのではないか、と私は見ています。”

[pchatsu]

via https://x.com/iwashi86/status/2073897209536622954

[nippondanji]

「AIがあればプログラマなんて必要ない」という前提が錯覚なんだよ。AIは学習したプログラムに似たものしか吐き出せない。スタートアップが必要なプログラムなんてまだこの世の中に存在しないから無理なんだよ。

[ma-----chan]

雑魚がどんどん淘汰されていくのは正しい姿だと思う。中にあるちゃんとしたスタートアップにはお金が回るような仕組みなっていてほしい。

[raitu]

“結論から書くと、2026年夏のスタートアップ界隈は、資金の入り口と出口の両方が同時に細くなっています”” 背景にあるのは東証グロース市場の上場維持基準の変更です”

[o2k-ken1]

AI駆動でPoC超えられないなんて、プログラムしたことない起業家が欲張って機能を盛り込みすぎてんだろ。

[boxmanx99]

"起業家から見れば、応援団のつもりだった相手が、最初から出口を握った清算人の顔をしている"

[yo_aibou]

ぼちぼち日本国内もESG投資と、それにまつわる事業が流行りそうだなぁという感想を持ちました

[mole-studio]

儲からない会社の株に価値は無いってだけ

[kaerudayo]

「エンジニアを採用しなくても生成AIでプロダクトを作れる」とVCに啖呵を切った。ところが、数百万円分のトークンを燃やした後にPoCレベルで失敗し、各所に問い合わせ。啖呵の勢いと、燃えた札束の量だけが残った」

[cloverstudioceo]

M&Aだったら別にVCいらなくね？って気もするけどねぇ。。それこそAI使いこなせてマーケティングもちょっと分かるエンジニアだったら大体一人で出来そうだよねぇ。

[tal9]

ふむ｜2026年夏のスタートアップ界隈は、資金の入り口と出口の両方が同時に細くなっています。そして、その細り方が現場で別々の悲鳴として噴き出している

[netafull]

“結論から書くと、2026年夏のスタートアップ界隈は、資金の入り口と出口の両方が同時に細くなっています。”

[jacoyutorius]

IVSのサイト見てきた。確かに真っ赤で怖いわ。読みづらいし。格闘技のイベント見たいな雰囲気だった

[pochi-taro00]

食い扶持に困っているフリーランスなんて存在しないよ 空想上の存在だろ

[at_yasu]

「「エンジニアなしでも生成AIで作れる」の後始末が受託に流れ込んでいる」

[fossilcat]

あとで読むか……

[iphone]

金融市場は空前の株高だが、スタートアップは景気悪いのか。時差かな？ / AIでエンジニア不要を真に受けちゃう界隈があるのか。最低限AIのケツを拭ける程度の開発知識は必要だよなぁ。

[georgew]

背景にあるのは東証グロース市場の上場維持基準の変更... 特に創業期のスタートアップに対する資金調達が厳しく... > 今までの上場ゴール案件がよほど酷かったんだなと思わせる。この界隈も詐欺と紙一重。

[magi00]

AI 使って何かをするには AI なくてもできる人がいないと辛いね

[koyhoge]

生成AIで開発できると豪語したベンチャーがPoCも作れず失敗し受託開発に丸投げしているそう。フリーランスに侵食してくるのではという予想。自分も気をつけないと。

[chiba1008]

アップバングみたいなのがこれ以上増えませんように

[differential]

私の見聞きするスタートアップとは世界が違っていた。どっちかというと売却前提の人たちの方が多いイメージ。上場ゴールは相当「ですよね！」じゃないとなぁというか。ちまい世界ですまんな。

[lont_in]

上場ゴールこれもデフレ時代の徒花、インフレ時代は安く買い叩くモデルが通用しない付加価値を付け成長戦略を描けないと上場も維持もできない。

[sionsou]

上場ゴールがなくならないわけだよね。事前に色んな情報を知ってる人たちがいて儲けるもんね。まぁこいつらは失敗しただけだから自業自得のムーブで笑えるけど。ITベンチャーの詐欺師の多さは異常

[osugi828]

ゲロ出そうになる話

[chnpk]

自分で作れない人はAI使ったって作れないんだよな

[kazyee]

創業者にとっては上場でもM&Aでもどちらでもいいかもしれないけど、事業継続って観点だとM&Aのほうがいいかもしれない。