4月｢YCC撤廃｣で日銀新総裁に許される1回のウソ

YCCが生んださまざまなゆがみ ──日銀が長短金利操作（イールドカーブ・コントロール＝YCC）の取り扱いをどうするかが市場関係者の注目を集めています。 YCCの弊害はすでに明白になっている。日銀が短期金利だけでなく、長期金利まで決めてしまう特殊なやり方によって、国債市場にさまざまなゆがみが生じているからだ。国債の各年限間における金利の相対関係が崩れたり、現物と先物の裁定が働きにくかったりしている。ほかにも内外金利差の拡大で為替の変動幅が増幅するなど、副作用が目に見えて明らかになっている。 YCCが存在する限り、日銀と市場の対話もうまくいかない。中央銀行と市場の対話は金融政策の先行きについて、互いがある程度のイメージを共有することをいう。ただ今のYCCの枠組みでは、日銀が長期金利の許容変動幅を引き上げる可能性を示唆した瞬間に、国債の価格下落を見越した市場から大きな売り圧力がかかる。長期金利ま

[wxitizi]

門間氏の分析能力の答えが来月（＋α）に出るわけだね。

[maturi]

“2016年9月に日銀がYCCを導入した瞬間は本当にこれをやるのかと思ったが、一方で日本は絶対インフレにならないから大丈夫だろうと“