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大谷翔平
www.life-in-investment.com
要約 最も使われているバリュエーション方法 企業事業価値と時価総額のどちらに対する倍率かによって大きく分けられる よく用いられるのはPER、EV/EBITDA、EV/Sales、PBR マルチプルがうまく使えない場合はDCF/EVAに頼ることになる 導入 このページではバリュエーション指標としてよく用いられるマルチプルに関して紹介します。プロの間でも最もよく使われるバリュエーション方法です。 要約 導入 マルチプル(Multiples) 企業事業価値マルチプル 企業事業価値(EV, Enterprise Value) EVマルチプルの種類 時価総額マルチプル その他のマルチプル 複数の事業を持つ企業のバリュエーション サムオブザパーツ(Sum Of The Parts, SOTP) マルチプルの欠点 参考書 マルチプル(Multiples) マルチプルとは企業の特定の財務指標と企業価値/時
要約 単利と複利の違い 様々な金利を決定する基準となる金利は短期金利、長期金利の2種類ある 基準金利を決めるのは名目GDP成長率 低金利時代の背景にあるのは日本銀行による金融緩和 マイナス金利は住宅ローン大幅低下、保険料値上げの2つの影響をもたらした。 トランプ大統領出現以降、財政出動がキーワードとなり金利が上昇する見込み 導入 トランプ大統領誕生をきっかけに、金融市場では一段と異次元金融緩和の終わりが意識され始めています。この異次元金融緩和が終了すると金利が大きく変動すると予測されます。金利の変動は金融市場はもちろん、住宅/自動車ローン、生命保険などに大きな影響をもたらします。特に、人にとって慎重かつ適切な判断を要求する大きな出費に大きな影響を及ぼすことから一般の人向けに金利が今後どうなると考えられるかを極力丁寧に説明します。 投資家はどんな商品を扱っていても金利に関してはきちんと知って
要約 年収だと世界の下位1,200万人に最低でも相当。(3,300万人くらいだと推定) 資産と年収で格差が大きく異なるのは資本主義の構造的問題 資本市場は企業にリターンを求めすぎており、この問題を解決するには企業と投資家の対話が肝となる 投資家が企業にバリュエーションを通して永続成長を要求するのは間違っている可能性 導入 Oxfamの1月のレポートが明らかにした、世界上位8人の富豪の資産は世界の人口の下位半分の人の資産と同等であるという事実は衝撃的で、日本でも広まりつつあるように思われます。 投資とは無縁だと思いながら、気になっていたのでOxfamのレポートの原文を読んでみました。すると投資家として考えさせる内容だったので、少し調査を交えながら共有したいと思います。調査では、富豪の年収と世界の下位層の年収を比べてみました。 ※基本的にデータ自体がそもそも存在しないため、推定が混じっています
要約 オススメの業界本を紹介しています。 導入 個人投資家はプロの投資家に比べて使えるリソースが少ないことが最大の不利な点です。ですが、それは個人投資家がプロの投資家に劣る市場の見立て/運用しかできない、ということではありません。 幸い、プロの投資家が市場/経済に対する見通しを立てるための基本となるノウハウは本にまとまっています。そこで、今回は業界の定番本にどのようなものがあるのかを紹介します。 本を購入するには若干のお金がかかりますが、それに基づいて運用成果を伸ばせるのであれば、十分いい投資になると思います。 また、証券(特に外資系銀行)、資産運用などといった業界に就職を考えている学生は面接などの前に以下の本を読んである程度知識を身に付けることをお勧めします。 要約 導入 投資/金融市場に興味を持っている方(超初心者)向け 藤巻健史の実践・金融マーケット集中講義 投資信託(&仕組債)の種
要約 原油価格が上昇するとインフレ、金利上昇、円安、株高が起きる 株価や為替は業種、国によって影響が異なる 導入 OPEC(石油輸出国機構)の減産が決定し、長く続いた原油価格の低迷が終わる兆しが見えてきました。そこで原油価格が経済、市場に与える影響に関して説明します。今回はこれらの影響が我々の生活にどのように影響があるかも紹介します。 要約 導入 原油価格が経済に与える影響 原油価格が金利/為替に与える影響 原油価格が金利に与える影響 原油価格が為替に与える影響 原油価格が株価に与える影響 金利上昇が株価に与える影響 原油価格が経済に与える影響 原油は電力、プラスチック製品、輸送動力など幅広いサービス、製品の原料です。従って、 原油価格の上昇はインフレ(物価上昇)を引き起こします。実際にここ数年間にわたる日銀の異次元緩和にも関わらずインフレ目標が達成できないのは原油価格の下落にありました。
要約 JGAAP,IFRS,USGAAPでの違い 導入 現在、会計基準は概ね世界中で同じであるものの、国によって多少異なっています。また、日本企業の一部の企業は日本の会計基準(JGAAP)ではなく、国際会計基準(IFRS)、米国会計基準(USGAAP)を用いて決算を行うことで海外投資家に対してアピールしようとしています。その結果、企業の会計基準が異なり企業間の単純比較がしにくくなりました。 要約 導入 会計基準 貸借対照表 名称 項目の順番 棚卸資産 固定資産 減価償却 減損 損益計算書 項目の違い 営業利益 経常利益 特別利益/損益 参考書 会計基準 会計基準とは、財務諸表を作成する際に従わなくてはならないルールです。現在主に以下の3の会計基準が存在します。 JGAAP...日本の会計基準 USGAAP...米国の会計基準 IFRS...欧州を始めとした国際基準 日本の会計基準は米国の会
要約 貸借対照表、損益計算書、キャッシュフロー計算書、注記を見て投資判断をする キャッシュフロー計算書は損益計算書と貸借対照表をつなぐ役割を果たす 導入 個別企業に投資をしようと思うと、避けられないのは会計知識の習得です。財務分析/経営分析には必須の項目です。実はそんなに知るべきことは多くなく、今回から株式投資に必要な会計知識を最短ルートで学べるように紹介します。 基本的に日本の会計基準/会計原則を使って説明していきます。国際会計基準のIFRSや米国会計基準との差はこちらのページで紹介しています。 要約 導入 財務諸表/決算書について 財務諸表の役割 財務諸表に含まれる書類 貸借対照表(財政状況計算書、バランスシート、BS) 損益計算書(純損益計算書、インカムステートメント、PL) キャッシュフロー計算書(CF) 注記 財務分析の手法 財務諸表/決算書について 財務諸表の役割 企業は事業報
要約 粗利率は単純な商品売買による利益率で、これに着目することで会社の商品自体の収益力がわかる 営業/経常利益率は、企業の持続性のある利益が、売上に対してどれくらいかを示す 百分率財務諸表を分析に用いることが必須 資本効率は投資家から見た指標で、資産効率は会社運営の効率を示す 売上増を伴わない流動資産の急増は企業のビジネス状況悪化を意味する 財務レバレッジは資本効率を上げる一方で倒産可能性を高める 投資判断には時価、経営目標判断には簿価を用いる 導入 前ページでデュポン分析(式)と投資効率指標を扱いました。 このページではデュポン分析をより詳細に行うやり方を紹介します。ここで紹介されるのは投資判断などにおける財務諸表や決算書を用いた財務分析の基礎的な方法になります。つまり、財務指標、経営指標としては必ず押さえたい項目になります。 要約 導入 損益計算書分析~収益力分析と百分率財務諸表~ 収
要約 デュポン分析はROEを純利益、総資産回転率、財務レバレッジの3要素に分解する。 資本効率の指標としてはROEの分母に有利子負債を加えたROICもオススメ。 導入 近年、日本でもROE(株主資本利益率, Return On Equity)を意識した経営が増え、ROEに対する注目度も上がっています。ROEの分析に当たり、最も有名なのがデュポン分析というものです。デュポン分析はROEを3つの要素に分解し、それぞれの要素を分析するというものです。今回は財務諸表の項目を用いますが、それぞれ説明を付けているので基礎的な会計知識でも読めます。 会計知識/財務諸表の見方は以下のページにまとめています。 要約 導入 デュポン分析(Dupont Analysis)の基本 資本効率指標 ROA(総資産収益率, Retun On Assets) ROIC(投下資本収益率, Return On Investe
要約 クリティカルファクターのモニタリングを定期的に行う 新しい情報がクリティカルファクターかどうかはチャートを使って参照。 導入 前回クリティカルファクター/カタリストの見つけ方について記事を書きました。クリティカルファクターは時間が流れるにつれ、変わってしまうため、常に新しい情報がクリティカルファクターになりうるか確認が必要です。 ※ちなみに、クリティカルファクター/カタリストは証券に限らず、市場で価格決定される全てのものの価格変動に必要な要因です。 要約 導入 クリティカルファクターのモニタリング 新しく出てくるクリティカルファクターに対する対処 以上のチャートに当てはまる例 クリティカルファクターのモニタリング まず、特定したクリティカルファクターのモニタリングを行いましょう。クリティカルファクターごとに以下の2点を定期的に調査またはチェックしましょう。 クリティカルファクターに関
要約 年内1回、翌年は2回の利上げ想定 円安転換する状況はまだ先と予想 株式の短期的な見通しはよくとも、利上げ後には下落リスクが大きい 追記 経済指標の悪さにより9月利上げは見送りとなってしまいましたが、年内1回の利上げ、翌年は2回の利上げを想定するという点は予想的中しました。従って、このページに記載された経済の展望に変化は今のところありません。(2016/9/22現在) 導入 米国での26日金曜日にFRB議長のイエレン氏がジャクソンホールにて講演をし、利上げに対して前向きな姿勢を見せ、加えてフィッシャー副議長まで9月を含め年内2回の利上げを示唆したことで、9月利上げは確定的になったと思います。12月に2回目の利上げがあるかは不明ですが。実際に為替は1.5円強も円安となり、102円に近付きました。 昨年の利上げを思い出してみれば、前月には利上げ示唆*1をしてから利上げしていたので、今回も間
要約 割引率とはリスクフリーレート(金利)とリスクプレミアム(不確実性)から構成 リスクフリーレートとは投資期間と一致する国債の金利(株、不動産は10年物) リスクプレミアムとはアセットクラスのリスクプレミアム×リスク倍率 導入 以前の記事(下)で、投資をする上で重要な概念の現在価値に関して紹介しました。 現在価値を算出するのに必要なのが割引率です。今回は投資において最も重要な数値の一つである割引率に関して考えます。また、近年はいわゆる投資でなくてもプロジェクト管理のために多くの業界で用いられています。 参考までに、ここで紹介する考え方は以前紹介したCAPM(資本資産価格形成モデル, Capital Asset Pricing Model)やAPT(裁定価格理論, Arbitrage Pricing Theory)という理論に基づいています。 要約 導入 割引率を決定する2つの要因 金利
要約 四則演算(+, -, ×, ÷)さえ出来れば、投資で成功することは可能 わからないことに対し、「なぜ?」と疑問を投げ続けること 投資に必要な学習で難しいものはない 導入 投資と聞くと、非常に専門的な分野で素人には無理だと思う方もいると思います。確かに、難しい投資には専門知識が要求されますし、実際投資するには経済などの知識があると安心です。しかし、投資に必要な知識の学習はそんなに難しくありません。そんな投資をこの記事で少しでも身近に感じ、挑戦しようと思ってもらえれば幸いです。なぜなら、多くの投資のプロが考える投資で成功するのに必要な学力はたった1つだからです。 要約 導入 投資で成功するのに唯一必要な学力 投資の例 不動産投資 株式投資 投資で成功するのに唯一必要な姿勢 振り返り 投資で成功するのに唯一必要な学力 投資で成功するのに唯一必要なのは四則演算だと考えています。これさえできれ
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