スペースシャトルからゴキブリへ - 池田信夫 blog

今回の金融危機の原因を、契約理論で考えてみる。私の昔の論文の再利用だが、政策担当者には参考になるかもしれないので、簡単にまとめておく。かなりテクニカルなので、興味のない人は無視してください。 前に磯崎さんとの往復ブログ(?)でも書いたが、なぜ金融市場で株式と債券という特殊なcontingent claimが圧倒的に多いのかは、合理的に説明がつかない。理論的に考えれば、Arrow-Debreu証券（状態空間の単位ベクトル）で状態空間を連続にスパンすることで完備市場になるので、一般には株式も債券も最適な証券ではない(Allen-Gale)。派生証券で両者の線形結合をつくることによって効率は高まるので、こうした金融商品は市場ではゼロサムゲームだが、経済的な福祉は高まる（だから賭博とは違う）。 もし取引主体が無限に多く、彼らの選好が連続に分布していれば、すべての証券はArrow-Debreu証

[T-norf]

なるほど。疎密の問題に加えて、情報開示・過剰リスクテイク・反社会的取引に対するルール整備も問題。

[okemos]

最後の提言部分を実現するには金融市場の不自由化が必要では？収益性が高い金融商品を市場の安全性の為に個々のプレイヤーがみすみす諦めるようにさせるには、法的もしくは制度的な圧力が必要でしょう。

[takeishi]

邦銀はゴキブリ並みの生命力、って喜んでいいんだろか／アメリカが払い下げのように自動車産業やら航空機産業やら原子炉産業を日本によこす点は気になる。どうも効率の問題らしい。

[kgbu]

高度で密結合なシステムの脆弱性を避けた、subsumption architectureとかが生き残る。それは道理だと思うけど、世界を制圧するのは、毎度「恐竜」のようなシステムなのではないかと,,,繁栄と崩壊の輪は途切れるだろうか。

[chnpk]

前も書いたけど、この手の話をこの長さにまとめるのが実にすごいと思う。きっと天性のブログ脳なんじゃないか。

[arajin]

「特定の顧客向けに最適化してリスク分散のために多くの債権を複雑に組み合わせた仕組債にするので、中身はほとんどブラックボックス」

[Hot]

[合成/分解][コスト非対称]スペースシャトルのOリング凍結からゴキブリ金融への疎結合協調分裂思考 - ゴキブリblog

[mangakoji]

いえ、賭博です。 あなたの派閥はそれに対する免罪符を与える御用学者の派閥なダケです。