ミルトン・フリードマンの「金融政策の役割」に関する7つの誤謬 - himaginary’s diary

という論文（原題は「Seven Fallacies Concerning Milton Friedman’s “The Role of Monetary Policy”」）をFRBのEdward Nelsonが書いている（H/T Mostly Economics）。 この「金融政策の役割」は、フリードマンが自らの1967年12月のAEA会長講演をまとめた1968年の論文のタイトルだが、Nelsonが指摘する同論文に関する7つの誤謬は以下の通り。 「金融政策の役割」でフリードマンは初めて自然率仮説を公けにした マンキュー＝ライス*1をはじめとしてこの見解は良く聞かれるが、誤り。フリードマンは1950年代と60年代に、議会証言などで、完全雇用と物価の安定は長期的に両立可能、という基本的な考えを既に示していた。また、1966年には「自然失業率」という用語をコンファレンスのコメントで用いていた。

[gruza03]

フリードマンが特に批判した金利固定策は、継続的な金融拡張策によって金利を一定にしようとするものだが、そうした拡張策の流動性効果は長続きしない

[woykiakes]

一瞬混乱した。フリードマン自身の誤謬の指摘ではないのね。

[maturi]

インフレ率を低下させるための非常な高失業率は2～5年で解消する、と述べている。即ち、金融政策変更の非中立的な影響の大半は2～5年で解消するということである。

[maeda_a]

「名目金利のゼロ下限制約…所与の短期名目金利経路における量的緩和により打破可能、ということは過去10年の各国の実際の金融政策で示されており」「金融政策が総需要を刺激できなくなる、という見解を激しく否定」