ふぉーりん・あとにーの憂鬱: MBOの危険性への対応
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ZAKZAK - 楽天排除へＴＢＳ秘策…三木谷社長、岐路に
ＴＢＳの持ち株会社化検討で資本・業務提携へのハードルがさらに高くなった楽天。三木谷浩史社長（顔写真）はどう出るのか ＴＢＳが来年秋にも持ち株会社化を検討していることが２４日分かった。最大の狙いは同社株の２０％弱を保有する楽天の排除とみられる。業務提携交渉が長引いている楽天は、ＴＢＳが打ち出した秘策を前に一段と厳しい立場に追い込まれそうだ。 ＴＢＳが移行を検討しているのは「放送持ち株会社」という仕組みで、総務省が来年度にも解禁を検討している。持ち株会社が上場企業となり、放送免許を持つＴＢＳや系列放送局の一部がぶら下がる形が想定されている。 放送持ち株会社のキモは、単独の企業や投資家による株式保有比率が２０％未満に制限されることだ。つまり、持ち株会社化後は、現在ＴＢＳの筆頭株主で発行済み株式の１９％強を握っている楽天は単独で株を買い増すことができなくなる。ＴＢＳにとっては、究極の買収防衛策とな
ライブドアのビジネスモデルとは何だったのか（2） / SAFETY JAPAN [吉田繁治氏：ライブドアのビジネスモデルとは何だったのか] / 日経BP社
１．主旨 本稿では、「株主価値（＝時価総額）の思想」の源をたどり、株主価値の思想からの脱線として生まれた、「分割した低価格の株券販売業としての、ライブドアのビジネスモデル」を明らかにして行きます。 「不祥事の摘発や悪人探し」とは視点を変えます。それは私の任ではありません。 ▼ビジネスモデル ライブドアのビジネス（利益を上げる方法）は、そのドメイン（主領域）として「株券の販売を行う」ということです。 ライブドアの主商品は、創業時の１株を３万分の１に分割した株券でした。株式分割は、モルトを水割りで薄めることです。成分は変わらず嵩（かさ）だけが増えます。 ▼普通のこととの対照 株券の発行は、資本の調達のためです。その資本は、普通なら投資に使われます。 そして経営によって、投資の前より大きな利益を生んだ結果（あるいは利益見込み）として、株価が上がる。あるいは下がる。株価は、「資本の
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