[投資・論文]株式市場における高速・高頻度取引の影響 日銀論文日本銀行 2013 年 1 月 1 近年の情報通信技術の進歩を背景に、金融商品の電子取引が目覚ましい拡がりをみせている。株式の分 野では、 わが国でも 2010 年初に東京証券取引所のアローヘッドが稼働を開始し、 高速 ・ 高頻度取引 （HFT） が本格化した。本稿では、アローヘッド稼働前後の日次データを用い、株式市場への HFT の影響を定量 的に検証した結果、 HFT は市場流動性の向上とボラティリティの低下に寄与していることが示唆された。 ただし、HFT 拡大に伴うプログラムの暴走リスクや人的ミス発生を狙うプログラムの存在などへの対応 が、課題として残されている。これらの課題は、経済合理性の観点のみならず、社会厚生的な価値判断 を伴う面もあり、望ましい解決の方向は必ずしも自明ではない。今後、バランスのとれた市場形成に留 意しつつ、こうした課題を克服するための関係者による検討が一段と重
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