オプション戦略の収益は株式保有を上回る 学術研究で判明
オプション戦略の収益は株式保有を上回る 学術研究で判明 米オプション産業協議会（OIC）とミシシッピ州立大学、およびノートルダム大学メンドーザカレッジ・オブ・ビジネスの教授による共同の学術研究が8日、インターネット上に一般公開されました。 この研究では、株式オプションで構成される複数の戦略を分析し、2003年から2013年の投資成果を株式保有と比較。 論文の著者は、「カバード・コールなどのオプション戦略は、収益面で株式保有を上回ることに加えて、より良いリスク・リワード比率を生み出すことができる」と結論付けています。 OICのスコット・ウォレン氏は、「今回の研究により、上昇、下落、横ばいという市場の各場面において、特定のオプション戦略がリスクの軽減や収益の改善につながるという明確な理解を得ることができた」と述べ、研究結果を今後の投資家教育に活用する方針を示しています。
リスク・リバーサルからみた為替変動へのリスク認識
日本銀行 2012 年 8 月 1 【図表１】ドル/円、ユーロ/円相場 （注）直近は 2012 年 7 月 31 日。 （出所）Bloomberg 70 90 110 130 150 170 190 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 年 ドル/円 ユーロ/円 （円） リスク・リバーサルは、通貨オプション取引の一種に基づいた指標で、先行きの為替相場の急激な変動 に対する市場参加者のリスク認識が、どちらの方向にどれほど偏っているかを表すものとして知られて いる。ドル/円のリスク・リバーサルは、これまで円高ドル安方向への急激な相場変動が比較的多かっ たことや、日米間の金利差、日本の貿易黒字などを背景に、ドル・プット超（円高ドル安方向へのリス ク認識の偏り） で推移することが多かった。 しかし、 2011 年の夏場からドル・プット超幅は縮小を続け、 20
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