株式と債券の逆相関復帰と円キャリーの幻影 : 炭鉱のカナリア、炭鉱の龍
パンデミック後のインフレレジーム パンデミック後の投資環境はグローバル金融危機からパンデミックにかけての15年間と比較して様々なパラダイムシフトが見られたが、中でも最も大きかったのはインフレ・レジームへのシフトだろう。2008年のグローバル金融危機の後、先進諸国で中央銀行のインフレ目標未達が常態化しており、どちらかというとデフレーショナリーな経済環境が続いた。これは景気が減速すれば中央銀行は金融緩和で対処することが可能であることを意味しており、その環境下では株式と長期国債は長い逆相関が続き――60 :40でも50 :50でもよいが――株式と長期国債を同時に保有すればそれなりに安定したリターンを獲得することができた。しかし、2022年にインフレ・レジームが始動し、Fedの金融政策がインフレ目標の厳しい制約を受けるようになると、債券と株式の逆相関は喪われた。多少リスクオフになったところで、Fe
Taejunomics野口悠紀雄「ファイナンスの基礎」@Taejunomics―第二回
０．大数の法則 まず、ファイナンスを知る上で大切な法則を一つ書いておきましょう。 それは、大数の法則と呼ばれるものです。 これは、「あるサンプルの平均は、サンプルのサイズが大きくなると母集団の平均に近づく」というものです。たとえば、ここに小学一年生のクラスがあるとしましょう。 クラスが50人の場合のクラスの平均身長は、クラスが10人の場合よりも、全国平均に近づくことになります。 これが大数の法則です。 （エクセルファイルで確認してみてください） １．保険とリスクプレミアム さて、前回のアントニオの船の話に戻りましょう。 この時代にも、保険会社があったとします。 アントニオは、このような保険を買うことができます： ・保険料は、1.1 ・アントニオの船が沈没した時、2.0の保険金が支払われる （アントニオの船が帰ってきたときには、保険金はもらえない） 前回と同じように、船が帰ってくる確率は2分
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