つっこまびりてぃ
空が晴れ渡り、さわやかな月曜日。日経ビジネスオンラインに第五回目の連載記事、「『究極のインサイダー取引』を阻止せよ」が掲載された。 経営陣主導の非公開化（MBO）において経営陣は「株主のためにできるだけ高く売るべき」と「できるだけ安く買いたい」という利益相反の問題に直面する。それは、「第三者による株価算定の意見書を取りました」という生ぬるいもので到底解決できるものではない。このような意見書はあくまでも経営陣が提出する事業計画をベースに算定されているし、そもそもにおいて価値評価は（一度でも計算したことがある人なら分かると思うが）前提条件の置き方次第でいかようにも変わるのであるから。 とすれば、既存株主の利益を守るためには、価格について徹底したディスクロージャーと、取締役がデュー・プロセスを経て意思決定をしたか否かについて株主代表訴訟のリスクを負わせること、ひいては「他の買主がいくらでビッドし
「究極のインサイダー取引」を阻止せよ：日経ビジネスオンライン
バレンタインデーの2月14日、歯磨き製品大手のサンスターがMBO（経営陣による企業買収）を実施すると発表した。ワールド、ポッカコーポレーション、すかいらーく、そして「牛角」のレックス・ホールディングスに続き、また1つ馴染みの消費者ブランドが株式市場から去ることになる。M＆A（企業の合併・買収）仲介のレコフの調査によると、2006年に公表されたMBO案件は前年比で13件増の80件、買収金額ベースでは6875億円だった。 株式の非公開化は、資本市場からの短期の利益プレッシャーから解放され、中長期的な成長のために必要な事業再編や研究開発・設備投資を遂行できることが利点であると説明されることが多い。今回のサンスターのケースでも、このような説明が行われている。 他方で、経営者が自ら買い手に回るMBOは「究極のインサイダー取引」と表現されることがあるように、重大な問題をはらんでいることが指摘されている
MBOの落とし穴とは？：NBonline(日経ビジネス オンライン)
味気ない略語が多く、実感で捉えにくい経済ターム。まずFlashの動画でイメージを掴み、テキストで理解する「経済Flash」コラム。軽いノリながら中身はけっこうディープ。経済ビギナーからベテランの方まで、お楽しみ頂ければと思います。 今回のテーマは「MBO（マネジメント・バイ・アウト）」。まずはFlash「経済脳一本勝負！」をどうぞ！ 「MBO（マネジメント・バイ・アウト）」は、Flashで見ていただいたように、「実際に経営している人」が、自分の会社を買収すること、です。 ここで問題。最初に番頭さんをガミガミ叱っていたのは「主人」でしたが、これを実際の会社に置き換えると誰になるでしょう。社長？ いえいえ。会社の経営をしている人に一番「文句」を言ってくる（権利がある）人、つまり、株主の方々なのです。 「経営陣によるホンの一部の株式買い取り」と訳したほうがいいかも 主人（株主）からガミガミ言われ
「MBO」の違法性？ | ウォールストリート日記
先週から出張していて日本語を書ける環境になかったのですが、ようやく日本語機能を獲得したので、ひとつ先日気になったネタについて書いてみます。9月3日にNew York Timesに載っていた記事の中で指摘されていたことなのですが、LBOの際に会社のマネジメントが買収の主体となる「MBO（マネジメント・バイアウト）」は違法性が高いのでは、というものです。 MBOはご存知の通り、LBOファンドが被買収企業の経営陣を仲間に引き入れてレバレッジド・バイアウトを行うスタイルのことで、80年代にアメリカでジャンクボンドを利用して頻繁に行われたLBOの形態です。 最近では日本に進出してきた大手の米系ファンドが、「日本の企業カルチャーに照らして日本でのバイアウト案件はMBOが中心になるだろう」と述べていたと記憶していますが、そんな形である意味大手LBOファンドに「お墨付き」をもらっているMBOの問題点につい
ふぉーりん・あとにーの憂鬱: MBOの危険性への対応
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