米国債の最悪シナリオ下での金融機関への影響
Banks Bracing for U.S. Downgrade See No Panic Yet (Bloomberg, 7/27/11) 銀行はデフォルトよりも格下げの可能性により注目して、万一の事態に備えて準備をしており、主要資金市場は平静を保っている。 レポ市場でコラテラルに使われてる米国債はおよそ4兆ドル、レポ市場でのボラが上がるとクレジットが縮小するとJPM。 ING Directの買収で資金調達の必要があるCapital Oneは、再調達リスクを減らすために保有証券を一部売却。 JPMの金利ストラテジーのグローバルヘッドTerry Beltonの言：「格下げによる調達コスト上昇は中期的に60－70bps、これにより米国政府の借り入れコストは年間$100bn上昇、短期イールドは5－10bps上昇。」(下に原文) 米金融機関の米国債とエージェンシー債の保有総額は7月13日付けで$
米国債格下げのトレーディングフロントへの影響
DEBT CEILING: Some Quick Thoughts From Goldman's Head Of US Treasury Trading (Business Insider, 7/27/11) ゴールドマンの米国債トレードヘッド Beth Hammockのメモから。具体的なbpsの数値はともかくとして、期待される動きとしては、きわめて全うな内容。 「米国債がAAにおちると、GSEは即時の格下げ圧力、米国債には徐々に海外の持分減少でドル安方向に引導、米企業および米銀への格付けネガティブ影響。格下げ直後は、短期エンドにリスクオフのトレードで30bpsラリー、5年をピボタルポイントにして、長期エンドは20－30bpsのセルオフ。エージェンシー債はワイドニング圧力、だが買いは入ると見込まれ。最終的には、米国債のイールド全体が25－50bpsの持ち上げ、長期アンダーパフォーム。エージ
サウジの石油はリビアの穴埋めには即使えない
Why you really can’t swap Libyan oil for Saudi (FT Alphaville, 2/23/11, hat tip @xmacoxnn) リビア情勢に不透明感が増し原油価格の乱高下が続いており、市場はリビアからのサプライ動向を気にしている。 サウジアラビアが、リビア問題でサプライに支障が出ないようにコミットするという話が数日前から出ているが、サウジの原油とリビアのそれとでは油質が違い、最終プロダクトとして市場に出てくるまでにはサウジの原油はより時間を食うらしい。 それ故、単に「量」のみに着目した、サウジによるサプライ補充の議論は片手落ちである、というオピニオン。 (以下引用) Prompt Brent markets have also flipped into slight backwardation, a trend we expect to
ブラジルのオフィススペースの賃料、NYを上回る
Office rent in Rio is America's dearest (Financial Times, 2/18/11) ブラジルのリオの高級オフィススペースの賃貸料が前年比47%上昇、初めてニューヨークを超え北米南米全体で最も高いスペースに。Cushman & Wakefield の調べ。 ちなみに、プライムスペースの世界トップ5と平方mあたりのコストは以下の通り。1）香港=$2644、2）ロンドン（ウェストエンド）＝$2563、3）東京＝$1827、4）リオ＝$1321、5）ニューヨーク（ミッドタウン）＝$1260。 ラテンアメリカでは、プライムオフィススペースはアルゼンチン以外で上昇中。南米での賃料は年率12%アップで、世界で最高の伸び率。
Murray Hill Journal 別館
Russia plans to triple state debt by 2014 (France 24, 8/8/11) 借金しすぎた国がギャーギャー大騒ぎしている最中に、ロシアは2014年までに債務残高を現在の3倍に増やすつもりと発表。発行するのは主としてドメスティックの国債。 経済停滞によりロシアの財政赤字は2012年にGDP対比2.7%、債務を増やすことで、これを2014年には2.3%に落とせるというのが露政府の試算。絶対額での債務残高は7月1日時点で4.6兆ルーブル（US$161bn）、しかし政府の試算では2014年に12兆ルーブル、GDPの17%となる。格付けは、BBB(SP)/Baa1(M)/BBB(F)。露政府は格付けが低すぎると不満のよう。 余裕だなぁ・・・と思いきや、下のパラグラフに注意。「歳出をカバーするためにリザーブを崩している。」（どこかの国がいつかきた道・・・）
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