米国版ｒｉｎｂａｎの変遷＝おまけ・クルーグマン教授の失望＆替え歌 | 本石町日記
先般、米ＦＲＢが３０００億ドルの米国債買い入れを発表した。もともとＦＲＢは「クーポンパス」（国債買い入れ＝日銀のｒｉｎｂａｎ）という手段を持っているが、一昨年来の金融危機でオペ体系が滅茶苦茶になる中でクーポンパスはどうなったかよくわからなくなった。今回の買い入れを考えるに当たり、これまでの経緯を超ざっくりまとめみた。記憶頼りなので、間違いあればご指摘を。 ・危機前 普通にクーポンパスをやっていた。位置付けは日銀と同様（銀行券に合わせた長めの資金供給） ・危機発生からリーマンショックまで 流動性危機が勃発して潤沢な資金供給を開始。ところがＦＲＢは日銀売手のような機動的吸収手段がないので、資産から国債を外すと同時に民間債務を受け入れて流動性を供給。国債は売り切りを伴いながら残高が縮小（この局面でクーポンパスは休止）。この間、ＦＲＢのB/S規模はほぼ一定。 ・リーマン後と今 上記の構図が続く中、
1873年恐慌との近似性＝クルーグマン教授のコラム | 本石町日記
ニューヨーク・タイムズ紙で、クルーグマン教授が「Who’ll Stop the Pain? 」というシャレた見出しのコラムを書いていた。（ＣＣＲの歌をもじった？）見出しに引かれてざっと目を通したのだが、現在の大不況は1929年よりも1873年の恐慌に近いとの認識でありました。書いてある内容もまあ同感でありまして、興味ある方は直接ご覧ください。 簡単に調べたところ、当時は大英帝国の末期でドイツや米国などが台頭。そうした最中、穀物バブルが崩壊し、長きにわたる低迷期が続いたようである。クルーグマン教授によると、この不況、政府の介入なしで結果的に回復に向かったとのこと。ただし、5年以上も低迷が続いたようであります。 このコラムで印象的だった指摘は以下でありました（順不同）。 ・オバマ政権の景気対策は不況を和らげるが、（不況を）終わらせるものではない。 ・じゃあいつ終わるの？ 終わりのない不況はない
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