ＡＩＧを押し潰した”ＣＤＳ（クレジット・デフォルト・スワップ）”のカラクリ | 国際 | 投資・経済・ビジネスの東洋経済オンラインサブプライム問題による市場の混乱や金融機関の破綻でクローズアップされたのが、ＣＤＳ（クレジット・デフォルト・スワップ）取引におけるカウンターパーティ（取引相手）リスクだ。 ＣＤＳは「信用リスク」を取引するもので、主に、保有債権の信用リスクをヘッジする手段として広く使われている。信用リスクとは、融資先や社債の発行体が債務不履行に陥るリスクを指す。 下図は企業Ａに対して銀行が１０億円の融資をしており、その債権に対するリスクヘッジとしてＣＤＳ取引を行うケースを示したもの。銀行は企業Ａが支払い不能に陥った場合に備え、ＣＤＳの取引相手が代わりに元本を返済する保証契約を結び、対価として保証料（プレミアム）を支払う。こうした行為を「プロテクションの買い」といい、保証する側は「プロテクションの売り」となる。企業Ａを「参照企業」と呼ぶ。 実際に企業Ａが倒産や支払い不能に陥るなど、参照企業でクレジット・
