海外名門大学に見る資産運用の実際表3と表4は、ハーバード大学とスタンフォード大学の投資運用資産の配分を示しています。一見して株式と代替投資の比率が高いことに気付かれるでしょう。日本の大学と比べれば株式の比率が高いことに驚かれるかも知れませんが、長期的な「資産運用」である以上はむしろ当然のことと言うべきです。それよりも特徴的なことは、債券等の比率が低く、その代わりに代替投資の比率が非常に高いことです(スタンフォード大学の「リミテッド・パートナーシップ」は、ヘッジファンドやプライベート・エクイティ・ファンドなどであると考えられます)。 ハーバード大学の代替投資には、ヘッジファンドやプライベート・エクイティ投資だけではなく、ハイイールド証券(いわゆるジャンク・ボンド)も含まれており、それだけ見るとかなりハイリスクであるように思えます。しかし、これらの投資は現代ポートフォリオ理論に基づき戦略的アセット・アロケーションを組んであり
