LBO（Leveraged Buy-Out）とは、企業買収手段の1つで、 買収対象企業の資産及び将来キャッシュフローを担保にして買収資金を調達し、買収を行うものです。 LBOの生みの親といわれているのは、PEファンド最大手の一つであるKKR（コールバーグ・クラビス・ロバーツ）を設立した ジェローム・コールバーグ（Jerome Kohlberg Jr.）氏です。1970年代に開発された企業買収手法が今日においても、 企業買収手法の代表として利用されています。 ちなみに、映画「プリティ・ウーマン」で、リチャード・ギアが、 造船会社を買収する際に利用した買収手法もLBOです。 具体的なスキームは、以下のようになります。 [SPCの設立・買収] ①A社を買収しようとする投資家が、買収用会社（SPC）を設立します。 ②株式買取に不足する資金を金融機関から調達します。 ③A社の既存株主から、株式を10

クレジット・デフォルト・スワップとは クレジット・デフォルト・スワップ（以下CDS）は、現物債券を取引することなくその発行体の信用リスク（デフォルト・リスク）のみを取引するためのツールであり、社債等のデフォルトに対するプロテクション（保証）を売買します。 CDS取引は金利スワップ1と同様、相対取引で行われます。例として、ある投資主体（カウンターパーティーAとする）がX社のある特定の社債の信用リスクに対するプロテクションを別の投資主体（カウンターパーティーB）に売却するとします。仮に、参照されているX社債がデフォルトした場合には、カウンターパーティーAがカウンターパーティーBに対してCDS取引で想定された元本相当額を支払うと同時にカウンターパーティーBはカウンターパーティーAにデフォルトした同額面の現物を受け渡すこととなります。 カウンターパーティーBのように信用リスクに対するプロテクシ

2008年09月29日 12:00 先に【最近よく聞くキーワード「CDS」とは?】で解説したように、現在の金融危機において元凶・不安要素や焦点はサブプライムローンから、金融派生商品であるCDS(Credit default swap(クレジット・デフォルト・スワップ))に移りつつある。そのCDSについて、国内の上場企業を対象にしたCDS取引の価値指標を日々更新公開しているのが、東京金融取引所が運営する[J-CDS(TFX)(http://www.j-cds.com/index.html)]である。 ●CDSと「なぜ破たんしかねない」のか CDS(Credit default swap(クレジット・デフォルト・スワップ)は商取引におけるリスク管理や軽減のための派生商品・取引。しかし当事者以外の第三者以外でも取引可能なことや、連鎖反応を引き起こしやすいこと、取引総額が80兆ドル(8400兆円)

2008年02月17日 19:35 「サブプライムローン問題」に代表されるように、昨今の株価低迷や経済の不活性化、不況などが語られる場において、さまざまな経済関連の新しい用語が用いられるようになった。文脈から判断して大体「このようなものだな」と見なして「理解したつもり」ではあるものの、いざ実際に「どういう意味なの?」と聞かれると答えられないようなものばかり。そこで今回は、それらの「経済・金融キーワード」の中で【まなめはうす】の中の人からリクエストのあった「CDS」について解説しよう。 「CDS」とは「Credit default swap(クレジット・デフォルト・スワップ)」の略称。リスクを回避するために開発された金融商品の中でも、企業の債務不履行(デフォルト)を対象にしたもの。要は「企業が倒産して借金が棒引きになるかもしれないことに対する保証・保険を金融商品化したもの」と説明すれば分かる

はじめに 秋も深まり、朝夕が冷え込むようになってきました。今年も残すところあと２ヶ月となってしまいました。本当に１年なんてあっという間ですね。 さて今回は、アメリカの証券取引委員会（Security Exchange Commission: 以下SEC）が世界に先駆けて開発した電子開示システム EDGAR を取り上げたいと思います。EDGAR は、Electric Data Gathering, Analysis and Retrieval （電子データの蓄積・分析・検索）の頭文字をとったもので、現在では、SECへの書類の届け出はすべて、このEDGARを通じておこなわれるようになっています。 これまでの講義では、「どのような会計情報を入手することができるか」という視点で、インターネット上の会計情報の利用の仕方を見てきたわけですが、今回からは「どのような仕組みで会計情報が発信されるのか」とい

※営業キャッシュフローが「３」、投資キャッシュフローが「−２」の場合には、フリーキャッシュフロー＝３＋（−２）＝３−２＝１となります。また、投資キャッシュフローが「＋２」の場合には、フリーキャッシュフロー＝３＋２＝５となります。 ≪フリーキャッシュフローによる企業判断≫ フリーキャッシュフローは、企業の本当の実力を示しています。フリーキャッシュフローが多いほど、経営状態のよい企業と判断されます。逆に、フリーキャッシュフローが少ないほど、経営状態の悪い企業と判断されます。 企業は、フリーキャッシュフローをよくするための経営努力を行うことが大切です。しかし、フリーキャッシュフローを減らさないために有意義な投資を行わないなど、将来の利益向上に対して消極的になると、将来のキャッシュフローが悪化してしまいます。 投資家側も、フリーキャッシュフローの数値だけで企業判断を行わず、フリーキャッシュ