金利上昇を見込んだ債券運用の罠債券は金利が上昇すると価格が下落し、金利が低下すると価格が上昇する。この性質は長期債の方が短期債よりも大きい。例えば、金利が１％上昇した場合に、時価100円の１年債は約１円（＝１％×１年）下落するのに対し、10年債は約10円（＝１％×10年）下落する。同じ金利上昇幅でも、価格下落幅は長期債の方が大きいため、今後金利上昇を見込む場合、通常は短期債に投資するだろう。しかし、早期に短期化を進めるのにはリスクがある。短期化すべきかどうかは、金利上昇までに要する時間（金利上昇スピード）も考慮すべきだからである。 債券投資により得られる収益には、基本的に３つの要素がある。１つ目は、金利（価格）変動によるキャピタル損益で、金利が低下すれば収益となり、金利が上昇すれば損失となる。これは前述の通り短期債よりも長期債の方が、変動割合が大きい。２つ目は、債券を保有し続けることにより得られるインカム（利息）収入で
