主要通貨市場における資金需給逼迫の波及メカニズム主要通貨市場における資金需給逼迫の波及メカニズム 2008年7月16日 金融市場局 今久保圭、木村武、長野哲平 全文ダウンロード (PDF) 要旨 2007年8月以降、サブプライム住宅ローン問題を契機に、主要通貨の短期金融市場では、資金需給の逼迫した状況が続いている。クレジットリスクや流動性リスクに対する警戒感が強まる中、各通貨のターム物金利には、程度の差こそあれ、上昇圧力がかかりやすい地合いとなっている。本稿では、VAR（ベクトル自己回帰）モデルを用いて、日米欧市場間の資金需給逼迫の波及メカニズムについて分析した。分析の結果、3通貨のターム物金利の変動率の高まりには、市場で発生するファンディング・ショック（需給逼迫をもたらすショック）の大きさが拡大したことに加え、市場構造自体が変化したことも寄与していることが確認された。ドル資金調達環境に対する不確実性が強まる下で、金融機関の資金調達
