Dangerously Beautiful カウンターパーティー・リスク
紺ガエルさんの名エントリーに触発されて（？）、カウンターパーティー・リスクについて思うところをいくつか。 ＜最広義のカウンターパーティー・リスク？＞ あまり一般的な考え方ではないが、カウンターパーティー・リスクを最も広く考え、「取引相手が契約通りにお金の支払いなどを行なってくれないリスク」と整理してみる。 (1) 期間1年の融資をA銀行に10億円出しました、1年後にA銀行が10億円を返してくれるかどうか？ (2) A銀行が発行する期間1年の社債を10億円買いました、1年後に10億円が償還されるかどうか？ (3) A銀行から期間1年の融資枠（コミットメントライン）を10億円受けました、1年後に引き出そうとした時にA銀行は10億円貸してくれるかどうか？ (4) A銀行から、B社を参照するCDSのプロテクションを10億円買いました（期間1年）、B社破綻時にA銀行が10億円の支払いを行なってくれる
信用市場の一物三価
最近、信用リスクのスプレッドについて一物三価という言われ方をすることがあるそうだ。たとえば、ある企業に対する信用リスクの指標としては、その企業がどのぐらいの借り入れ金利で資金調達が出来るか、が指標となるが、この借り入れ金利についてまずいわゆる「融資」と「社債発行」でそれぞれ金利が違うのが現状である。不思議なことに、一般的に流動性があり保有者にとってのリスクも手間も少ないと考えられる社債のほうが高い金利がつくことが多い。 近時はこれに加えて更にCDS（クレディット・デフォルト・スワップ）が登場した。このブログでも何度か取り上げているが、CDSというのはある企業の信用リスクをプレミアムの受払いという形で取引する、一種の保険取引であり、当該企業と全く関係のないところでも二人の当事者間で契約することが出来る。 一般的にCDSは文字通りスワップであり、形式的には基準金利（LIBOR）とその企業のリス
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