金利リスク：波乗りはもう終わり JBpress(日本ビジネスプレス)
（英エコノミスト誌 2010年2月27日号） 銀行にとっての次なる大問題が水平線上に現れた。 米国の大手銀行ウェルズ・ファーゴのCFO（最高財務責任者）、ハワード・アトキンズ氏は最近、金利リスクを心配するあまり睡眠不足になることなどないと語った。「もっとも、激務ゆえ、そもそも毎晩1時間しか眠れないのだけどね」と冗談を飛ばしながら。 規制当局も不安を抱き始めている。先月、米国の複数の政府機関が、銀行は短期金利の上昇に備え、金利リスクの管理を強化する必要があると警告した（短期金利は金融危機のピーク時にゼロ近くまで引き下げられ、今もその水準に据え置かれている）。そして彼らは銀行に対し、自社のストレステストに最大4％の急激な金利上昇を盛り込むよう迫った。 そこまで劇的な金利上昇は誰も予測していない。米連邦準備理事会（FRB）は、今後も超低金利を「長期間（extended period）」継続すると
世界株価の視界不良 政策息切れとドル安が圧迫 | JBpress (ジェイビープレス)
米国株式相場では徐々にその消化が終わりつつあり、2009年10月下旬発表の米国7～9月期GDP速報値の発表辺りが当面のピークではないか。通貨高の影響で域外貿易に苦しむユーロ圏の企業も、好決算は期待できない。今後、先進国の株価に関しては、二番底をうかがうシナリオも覚悟する必要性が出てきそうだ。（本稿中の各種グラフも各種データに基づき筆者作成） 一方、各国の中央銀行は通貨、特にドル資金の流動性に神経を使っており、2008年のように決済懸念を背景として金融機関サイドでドルへの異常な需要が生まれる可能性は低い。言い換えれば、景気失速に伴う株価下落と企業信用問題が深刻化すると、それと同時にドル安が進行してしまう恐れがある。 こうした中、日本では鳩山新政権が「為替介入に消極的」という印象を国際金融市場に植え付けてしまった。3カ月物の銀行間取引の基準となるLIBOR金利を見ると、ドルと円の間でほとんど差
キャリートレード、主役がドルに変わる？ JBpress(日本ビジネスプレス)
長年、キャリートレードの一番の調達通貨は日本円だった。しかし今、米ドルが円に取って代わり始めたのだろうか？ アナリストたちの見立てはこうだ。ドルの金利は無視できるほど低く、米金融当局は量的緩和を続けている。この超低金利政策が近々打ち切られる兆しはほとんどない。つまり、ドルは2000年代初頭の円とよく似た状況に置かれている――。 「ドルは現在、2001年当時の日本円と全く同じ状況にある。キャリートレードの調達通貨としての魅力が増すのは当然だ」。バンク・オブ・ニューヨーク・メロンのサイモン・デリック氏はこう語る。「ドルは今や、新しい円だと言える」 日本円に取って代わるドル キャリートレードは、安く調達した低金利通貨を売って、リスクが高くて利回りが大きい資産を購入する戦略で、世界金融危機が勃発するまで、数年にわたって幅広く行われてきた。 低金利の円はキャリートレードの調達通貨として多用
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