Fed Officials discuss buying more MBS, Bernanke talks with Senators
In Depth Analysis: CalculatedRisk Newsletter on Real Estate (Ad Free) Read it here. For discussion ... from the WSJ: Fed Is Poised for More Easing Federal Reserve officials are starting to build a case for a new program of buying mortgage-backed securities to boost the ailing economy, though they appear unlikely to move swiftly. ... "I believe we should move back up toward the top of the list of o
金融市場Watch Weblog ベージュブック～価格転嫁圧力強まる
06« 1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.21.22.23.24.25.26.27.28.29.30.31.»08 3月2日にFedはベージュブック(地区連銀経済報告)を発表した。FOMC開催の2週間前に公表され、会合における経済見通しの基本的な判断材料として注目されている。以下はサマリーの箇所である(全文はFedサイト"Summary"参照)。 ■サマリー Reports from the twelve Federal Reserve Districts indicated that overall economic activity continued to expand at a modest to moderate pace in January and early February. Both Kansas Ci
金融市場Watch Weblog バーナンキ議長議会証言～サブシナリオの提示
06« 1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.21.22.23.24.25.26.27.28.29.30.31.»08 Fedバーナンキ議長は3月1日に上院銀行住宅都市委員会にて半期の金融政策についての議会証言を行った。まず、経済見通しについては以下のように示した。全文はFed "Chairman Ben S. Bernanke Semiannual Monetary Policy Report to the Congress Before the Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs, U.S. Senate, Washington, D.C. March 1, 2011"を参照。 成長は2009年半ばから拡大し続けているが、労働市場は依然として弱く失業率は高いまま
金融市場Watch Weblog FOMC議事録～QE2の規模・ペース縮小が議題に
01« 1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.21.22.23.24.25.26.27.28.29.»03 2月16日にFedは1月のFOMC議事録を公開した。まず、各種経済見通しについては、以下のとおりとなった(出所：Fed)。 これによると、2011年のGDPは想定通り上方修正された。また失業率もわずかながら上方修正となっている。インフレについて、コアPCEデフレータは1.0-1.3%と予測されており、やや下方修正に近いものとなっている。Fedの物価目標であるPCEデフレータ2%については2013年に達成するのではないかとの見方を示しており、物価については厳しい見方をしていることがわかる。 議事録の内容については以下のとおりである("Participants' Views on Current Conditions and
米経済、もはやデフレリスクに直面せず─連銀総裁＝ＷＳＪ
２月１１日、米フィラデルフィア地区連銀のプロッサー総裁はＷＳＪ紙とのインタビューで、米経済はもはやデフレリスクには直面していないとの見方を示した。写真はワシントンのＦＲＢ本部前で２００９年３月撮影（２０１１年 ロイター/Jonathan Ernst） ［ワシントン １１日 ロイター］ 米フィラデルフィア地区連銀のプロッサー総裁は１１日、米経済はもはや連鎖的なデフレに陥るリスクには直面していないとの見方を示した上で、連邦準備理事会（ＦＲＢ）が急激に方向転換するのは賢明でないと述べた。ウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）紙とのインタビューで語った。 デフレリスクが後退したことを受け、６０００億ドル規模の追加国債買い入れプログラムを正当化する理由は高失業率のみになったとも指摘した。
サンフランシスコ連銀のジョン・ウイリアムズが「重力圏脱出速度に達した」とコメント : Market Hack
サンフランシスコ連銀のジョン・ウイリアムズがスタンフォード大学でのスピーチで「米国経済は重力圏脱出速度（escape velocity）に達した」と発言しました。 重力圏脱出速度とは物理学で使われる言葉ですが、米国経済に関する文脈で使われる時は景気がリセッションから抜け出し雇用が再び増え始めるのに必要な経済成長の速度の事を指します。 とりわけ追加的量的緩和政策を擁護する際に重力圏脱出速度という形容が持ち出されるケースが多いですが、FRBの関係者は特別なことが無い限り勝手に使ってはいけない表現です。その意味で今日、ジョン・ウイリアムズがこの言葉に言及したのは特筆に値すると思います。 尚、ジョン・ウイリアムズは元サンフランシスコ連銀総裁のジャネット・イエレンの後釜として、サンフランシスコ連銀総裁になるのではないか？と噂される人です。また彼は来年の米国経済は４～４．５％成長するだろうと予想してい
【重要】 追加的量的緩和政策 予想より小さいけど、より長い期間でのプログラム : Market Hack
連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の結果がわかりました。 ＦＲＢは２０１１年の半ばまでに６０００億ドルの追加的量的緩和策による財務省証券の購入を実施すると発表しました。 まず市場のエクスペクテーションとApples to applesで比較するためにこの６０００億ドルという「見出し」を実施期間（８カ月）で割り算して、単月ベースの数字に直す必要があります。 それでゆくと毎月の購入ペースは７５０億ドルになります。 これはＦＯＭＣ前の市場コンセンサスより小さい金額でした。 その意味するところは単月当りの購入額を少なくして、頃合いを見ながらいつでもやめられるようにしておきながら、長い期間にコミットすることでヘッドライン（見出し）の数字を６０００億ドルという大きい数字にするという効果を狙ったとみられます。 今回のステートメントの中でもうひとつ大事なことはインフレに関して「いぜんＦＲＢが目安としてる２％の
このすべての”Exit Strategy”（脱出戦略）は正当なもの？
Iacono Researchから：Is all this \”exit strategy\” talk warranted? そうその人たち、米国中銀の政策設立者たち、最高のシナリオで、少なくとも今年の残りは現状の姿勢で様子見となる、確かに多くの”Exit Strategy”（脱出戦略）の話が出てきている。 それは、Federal ReserveがもうひとつのGreat Depressionから私たちを救ったとされるために取られ購入した＄何兆もの資産、緊急貸し付けファシリティー、流動性対策をどのようにして撤退するか計画をしているかである。 このような事を考え始めることは良い考えではあるが、Fed議長Ben Bernankeと中銀の他の議長たちが最近話している口調は、経済が再びすべてのシリンダーで火を噴く準備ができているような言い方である、そして彼らが提供している援助のいくつかを戻し始める
今日のＦＲＢの公定歩合引き上げが各市場に与えるインパクトは？ : Market Hack
第一印象として今回のＦＲＢの公定歩合引き上げは次のような影響を持つと思われます。 【ポジティブ】 ドル 米国株 欧州株 日本株 【ネガティブ】 ユーロ 中国株 【中立】 ブラジル株 インド株 ロシア株 普通なら米国株にとってはマイナスと考えるべきでしょうが、僕は敢えてダメージは最小限で、むしろ米国株は上がるとみています。 その理由は量的緩和政策の正常化は遅かれ早かれ着手しなければいけない課題であり、バーナンキＦＲＢは引き締めるべきところと、緩和を維持するところ（住宅ローン証券の買い取りなど）をきちんと峻別し、コンパートメント化したアプローチで整然とその作業に乗り出したからです。 景気の基調は強いわけだし、いつまでも手をこまねいているわけにはゆきません。 また今回米国が公定歩合を引き上げるのはアメリカから欧州への贈り物の意味があるのです。なぜならＰＩＩＧＳ問題でＥＵがソフトランディングするた
絶妙なタイミングのＦＲＢの公定歩合引き上げに喝采！ : Market Hack
今日引け後、ＦＲＢが公定歩合を０．５０％から０．７５％に引き上げました。 これは英断です。 今回の発表で最も大事なことは投資家の意表を突いたタイミング、つまりＦＯＭＣではなかったということです。その意味では大半の投資家はびっくりしたと思います。 （なお、ＦＴアルファヴィルによると今回の発表はどうやら一部にリークしていたという疑いがもたれています。） ウォール・ストリート・ジャーナルの読者アンケートでは今回の引き上げを「ちょうど良いタイミングだ」と支持する声が最も多いです。 その意味では順序や政策ツールの選択に関してはサプライズはありません。 唯一のサプライズは発表が今日だったということだけです。 通常であればＦＲＢはＦＦレートで政策金利の調整をします。 しかし現在はＦＦレートが極めて低いので金利の微調節はかなり難しいです。 その点、公定歩合（ディスカウント・レート）の操作はより確実に市中の
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Inflation rate signals likely QE2 freeze
Fed Worries about “Fewer People Looking for Work” - The Big Picture
‘A new era of Treasury price volatility’
Fed warns of double-dip recession risks despite signs of recovery
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