Fedがサボタージュしているとの批判が起きている。関連してDuy教授。 http://economistsview.typepad.com/timduy/2017/08/dont-add-to-the-fire.html

イタリアのマテオ・レンツィ首相のインタビュー。ドイツ主導のユーロ圏における財政緊縮が、ポピュリズムの勢いに油を注いでいると指摘している。 http://www.ft.com/intl/cms/s/0/08ba78f8-a805-11e5-955c-1e1d6de94879.html#axzz3uoiui8tC

曇り。雨模様。 米国の利上げによる勝者は誰か。それは外資系銀行になるだろうという指摘。 外資系銀行の米国支店は今年、Fedが当座預金に対して支払う６２億ドルの利払いのうち約半分を受け取った。外資系銀行の資産規模は、全米の銀行資産の15パーセントに過ぎないにも関わらず、だ。それはFedのリザーブに占める割合が異なるからだ。 利上げによって、Fedが支払う利息は倍増する。 http://www.wsj.com/articles/big-winners-as-fed-raises-rates-foreign-banks-1450909844 移民は受入国にとって負担ではなく、成長の推進力になる、との見方がある。カナダ政府は教育を受けた外国人の同化政策に力を入れている。欧州の取り組みとは好対照だ。 力のこもった報告。 カナダのオンタリオは、ブリュッセルやパリと比べると、寂れたドンくさい街と思われる

日本は先進国の将来のモデル足りうるか。FTのロビン・ハーディング氏。ひとりあたりGDPから高齢化、治安まで含めて検証している。 https://www.ft.com/content/1a05ed20-71eb-11e7-aca6-c6bd07df1a3c FRBのバランスシート縮小に伴い、米国金利の急騰リスクがあるという。企業の調達コストが上昇し、それが潜在的に広がっていくリスクがあると警告されている。米国財務省のアドバイザリー委員会による警告だ。 ムニューシン長官にあてた書簡の中で、アドバイザリー委員会は、システミックなリスクではないが、意味のあるクレジットと株価の下落がありうるとした。 https://www.ft.com/content/56d5f912-7799-11e7-90c0-90a9d1bc9691

晴れ。今日は猛暑の予報である。 米国の新規雇用情勢について。全米の求人は６月末で６２０万人に達している。企業側が新規労働者を求めている兆候である。 不況の最中における求人数は、数年間にわたって上昇してきた。 https://blogs.wsj.com/economics/2017/08/08/u-s-job-openings-climb-to-record-6-2-million-at-end-of-june/ 米国の税制改革について。法人税の負担は誰が負うのか、という問いである。もし負担は投資家であるのなら、法人税を下げることは、株式保有比率の高い家計にとって高い所得をもたらすことになる。もし法人税負担を従業員が負担するのであれば、法人税の減税は賃金や雇用の機会を増大させることによって、中間層の所得を押し上げることになる。 エコノミストたちの多くは、法人税の負担の一部を労働者が負うべきだ

ドイツの選挙関連のニュース。メルケル首相を祖母と慕う若い有権者たちが存在する。難民に対するメルケル首相の政策を支持している。 https://www.ft.com/content/b81e1828-7b70-11e7-9108-edda0bcbc928

FTのジリアン・テット。次のクラッシュのリスクが安全と思われる中に隠れている。 ２００７年8月から10年が経った。当時、筆者は眠れぬ夜を過ごしていた。ちょうど10年前、金融市場が突然停止したからだ。 ストラクチャード・インベストメント・ビークルの資料をスペインの空港のゴミ箱に捨てたが、潜在意識が警告を発した。 これは彼女にとって個人的な歴史だが、教訓でもある。退屈にみえる金融システムの片隅に、時限爆弾が隠されているのだ。 https://www.ft.com/content/a859449e-7daf-11e7-ab01-a13271d1ee9c

Sims教授のジャクソンホールにおけるペーパー。FTPL理論に基づく議論を展開している。 このエッセイは、現在の政策イシューに関連したものだ。現在の環境下において、中央銀行の独立性とは何か、そして、いかにそれを維持しうるか。さらに、中央銀行のバランスシートが大きいことは、良いことなのか、そうでないのか。なぜ金融政策は目標としているレベルまで引き上げることができないのか。財政赤字は、効果のない金融政策にとって代わりうるのか。これらの問題は、すべて幅広く議論されてきた。 FTPL、物価水準の財政理論がこうした議論にいくつかの光を当てることができる。 この理論においては、合理的な行動主体が将来のイベントの可能性を正確に予測し、行動する経済を想定していた。そして、複数の式によるモデルで考えるので、学部学生に教えるのは高度すぎており、非現実的なモデルだとみられていた。 しかし、この理論の基本的な洞察

バーナンキ前議長の新しい投稿。 Fedはバランスシートを大きいまま維持すべきか、と問いかけている。前議長が最初にジャクソンホール会合に出席したのは、議長としての任期の最後のことだった。 いつものように、メディアはFOMCの次の動きを予想することにほとんど集中していた。しかし、より興味深い議論は、Fedの長期的な政策の枠組みに関するものだった。この投稿においえｔ、私は一つの重要な討論について報告しようと思う。それはつまり、長期的にみて最適なFedのバランスシートのサイズに関するものだ。 コンファレンスで行われたもっとも強い議論は、現在のFOMCで計画されているようにバランスシートのサイズを危機前のレベルまで縮小させる議論ではなく、バランスシートを大きくしたまま保つ戦略を支持する意見だった。 Fedのバランスシートは金融危機以降、約５倍に膨らんだ。現在は４・５兆ドルになる。サイズが大きくなった