今回は違う――。欧州中央銀行(ECB)のマリオ・ドラギ総裁は9月6日、予定されているユーロ圏国債市場への介入計画は、過去の介入から得た教訓を生かしたものだ、としきりに強調した。 1つの違いはすぐに明らかになった。 前任者のジャン・クロード・トリシェ氏が2010年5月に「証券市場プログラム(SMP)」を導入した時と、昨年8月に規模を拡大した時は、ECBの国債買い取りは発表から数時間以内に始まった。SMPの効果は、購入対象国の政府が構造改革を実施するという合意に背いたことで弱められた。 実際の国債購入は遅くなる? 逆説的だが、ドラギ総裁の国債購入プログラム「アウトライト・マネタリー・トランザクション(OMT)」に対する市場の好意的な反応は、買い入れを遅らせる可能性がある。 ECBは、恩恵を受ける国はまず、欧州の救済基金が課す「厳格で有効な」経済条件に同意しなければならないと主張しているが、ドラ