アメリカでは引き続きLBOが活況を呈しており、案件の大型化が進んでいるというのはいつも書いている通りです。 しかし多すぎるお金が少なすぎる案件を追っかけていたら、リターンはどうなっているのかと言う疑問がわきます。その点について、最近知人から聞いた話がなかなか興味深かったので、ちらっと書いて見ます。 その知人は先日、とあるブレックファーストミーティングで、とある最大手LBOショップの創業者の方のスピーチを聞く機会があったそうです。 業界の重鎮である同氏によると、いわゆるメガファンドが最近積極的に行っている大型案件の期待リターンは、一般的に知られているようなLBOの期待リターンより大分低いのだそうです。ではそのマジックナンバーは何かと言うと、ずばり「13%」だそうです。 教科書的なLBOでは、期待IRRは25%から35%などといわれます。そのレンジはエクイティ、デットの両市場の状況によって変化
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