実質実効為替レートと交易条件のデカップリング - keiseisaiminの日記「バブルデフレ期の日本の金融政策」 岡田靖氏と浜田宏一教授の論文を参考に実質実効為替レートと交易条件を考えてみる。 注意すべきは，実質為替レートと交易条件に関する理解の混乱である．専門家を含む多くの人が，円高は交易条件の改善と同義であると考えている．いうまでもなく，交易条件の改善は実質所得の上昇を意味する．つまり，両者が同じものであるなら，円高は輸出産業に損失を与えても，内需産業はそれを上回る利益を享受できるので，国民経済全体では利益を受けることができる．だが，交易条件が所与である小国1)であっても実質為替レートは可変的であることを考えれば，両者を同一視することの誤りは明らかである． （中略） 実質為替レートの上昇は交易条件の改善によって裏打ちされていない場合には，国民経済全体の利益となるとはいえないのである． （中略） 為替レートの変動を相殺するように金融政策が発動されなければ，大きな実
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