ＭＢＯを隠れ蓑にした錬金術(下) ｜ 東京レポート｜Net-IB｜九州企業特報
究極のインサイダー ＭＢＯをめぐっては、経営者による「究極のインサイダー」と受け取られかねないマネーゲームも行われた。疑惑にさらされたのは、レックス・ホールディングス（東京都港区）のＭＢＯ。創業者は西山知義会長。六本木ヒルズ族として名を馳せた人物だ。95年、東京・三軒茶屋で小さな焼肉店を創業。焼肉チェーン「牛角」を核に、コンビニの「am／pm」、高級食品スーパー「成城石井」を買収して3本柱にした。 06年11月に投資ファンドのアドバンテッジ・パートナーズと組んで、レックス株のＴＯＢ（株式公開買い付け）を行い、1株23万円で株式を取得した。株式取得額は457億円。このＭＢＯに反対する法人株主1社と個人株主120人が07年4月に、買い取り価格を公正に決定するよう求める訴訟を東京地裁に起こした。レックスは業績の大幅な下方修正を発表し株価は急落。その直後にＭＢＯを実施した。その結果、1年の平均株価
ＭＢＯを隠れ蓑にした錬金術(上) ｜ 東京レポート｜Net-IB｜九州企業特報
ファミレスのすかいらーくと焼肉「牛角」のレックス すかいらーく（外食）、ワールド（衣料品）、レックス・ホールディングス（外食）、キューサイ（青汁メーカー）・・・。上場企業がＭＢＯ（経営陣が参加する自社買収）を実施すると、株式非公開化を意味する。英語で言えばゴーイング・プライベート。経営陣と投資ファンドが手を携えて、上場企業をプライベート・カンパニーに変える手法だ。 外食大手のすかいらーく（武蔵野市）は、投資ファンドと創業家が対立し、創業一族の横川竟（きわむ）社長が8月12日の臨時株主総会で解任された。日本で最大級のＭＢＯは、どこでつまずいたのか。 創業家が錬金術に利用 ＭＢＯ（マネジメント・バイアウト）の本来の意味は「経営陣による買収」。グループからの独立やのれん分けなど、事業再編を目的として利用されてきた。2005年のワールドのＭＢＯを機に状況は一変。「買収防衛策」として、オーナー（創業
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