Author:なしお ゆるいです(お脳が)。 このブログでは、京アニとKeyとアニメ感想についてを記します。 ↓他の何か 雑記 京アニとKeyとアニメ感想以外のこと
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米景気サイクルが成熟局面から軟化局面に移行する場合、相場にどのような状況変化がありうるのか。FRBは政策金利の引き下げのタイミングを模索する場面である。かつてはインフレ・リスクが景気サイクルに後ずれして残る傾向があり、最初の利下げ実施は景気下降局面入りを事後確認する証拠と言っていいくらいに思われた。しかし今サイクルではインフレ・リスクはかなり限られる。そして最近のFRB政策の性向として、あるいはバーナンキFRB議長の性分として、先手を打って金融緩和する可能性が高いと判断している。 少し前まで、米経済が底堅く持ちこたえるとの見通しをより強く抱いていたときには、こうした先手の利下げを1、2回打てば、景気を再浮揚させる目も十分あると想定していた。しかし前号で見たとおり、最近の景気の中身の変化を受けて、先行きをもう少し慎重に見るべきと判断を修正した。長期金利(長期債利回り)は、景気成熟局面ですでに
4月27日に発表された米国の1〜3月期GDPは前期比年率+1.3%と、市場予想の+1.8%をも下回る低成長にとどまった。同指標を元に、毎度おなじみの「米国景気サイクルの進捗状況(図表1)」をアップデートした。見てのとおり、住宅投資の落ちこみにつづいて、設備投資もピークアウトしつつある。雇用の伸びは依然としてまずまずの水準ながら、増勢は鈍化しつつある。 設備投資の伸び率鈍化が企業景況感の陰りを反映しているなら、この後、雇用はさらに伸び悩み、それが賃金に影響すると、所得から消費へとじわじわ波及する。図表2に示したとおり、これは景気サイクルが成熟局面から軟化局面に移行する典型的な流れである。そうであればFRBは遠からず利下げに踏み切ることになる。 筆者は最近まで、米景気は成熟局面の様相を長くとどめたまま、一時的に足踏みしても、再浮揚する展開がありうると想定してきた。それは景気成熟局面に至るまで、
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