なぜ株式の期待リターンが『配当+企業利益成長率+PER変化分』になるのか ぼくはここしばらくこれについて納得いく説明が自分自身にたいしていまいちできないでいましたが、某SNSでNHさんという方にかなりわかりやすい(納得度の高い)解釈をおしえてもらい、頭の霧がはれたように感じました。 ①なぜいままで納得できなかったか このリターン期待値の式は、『インデックスファンドの父』ボーグルや、『スマートベータの父』ロブ・アーノットも将来の特定国へのリターンを説明するのに好んで使う式で、自分も実際、ロシアやトルコ、ナイジェリアの株を買うのに使いましたが、納得できないところがありました。 納得できないのは、なぜリターンの期待値を測るのにPER(益まわり)が式のどこにも出てこないのか、という点です。 もし利益成長しないPER10の株なら配当ですべて吐き出せばリターンは10%、同20の株なら5% どうにもPE