◆「敵対買収」どう防ぐ? 外資、日本子会社通じ進出 外国企業が日本の子会社を通じて日本企業を買収する「三角合併」が2006年にも解禁される。株式時価総額の大きい欧米の有力企業が積極的に活用するケースなど、国境を越えたM&A(企業の合併・買収)の活発化が予想されるが、日本企業にとっては、敵対的買収からの防衛が重要な課題となりそうだ。(矢田 俊彦、田中 左千夫) ◆株式交換が主流 決め手欠く対抗策 ■仕組み 企業が買収先の株主に自社株を交付して100%子会社にするM&Aの手法が株式交換だ。日本では企業再編を加速させるため1999年の商法改正で国内企業同士に限って解禁された。 しかし、法務省は、今月開会する通常国会で現在の商法の抜本改正を目指すのに伴い、新たに「会社法」案も提出し、企業合併の際、吸収される会社の株主に、買収する企業の自社株だけでなく、現金や保有株式などの交付も認める方針だ。 これ