ごぶさたしてます。dice playです。 「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）」（いわゆるオルカン）は「全世界」と言いつつ、投資できていない国があります。フロンティア市場やスタンドアローン市場に分類される国々です。 目次 フロンティア市場とは FMが上場廃止に 代替ファンド まとめ フロンティア市場とは フロンティアとされる国々には株式市場があるものの、外国人投資家への規制が厳しいなど、新興国以上に未成熟という制約があります。 フロンティア市場の規模はオルカンの約500分の1とわずかです*1。フロンティア市場に分類される国々としてはベトナムやルーマニアなどがあります。 FMが上場廃止に これまではアメリカに上場している「iシェアーズ フロンティア ＆ セレクトEM ETF」（以下、FM）によりフロンティア市場への株式投資ができました。 しかし、FMの運用が終了するこ

明けましておめでとうございます。2024年もどうぞよろしくお願いいたします。 さて、オルカンこと「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）」の2023年末の基準価額は20,899円でした。 2024年末の基準価額は1.9～2.5万円（2023年末と比べて-7.7%～+20%）になると予想します。 どうやって導いたか？ J.P.モルガンは超長期市場予測（LTCMA）2024年版において、今後10~15年間の円建ての全世界株式の幾何リターンの期待値を5.2%、ボラティリティを19.25%（いずれも年率）と予想しています。 オルカンの費用を0.2%と想定し、その分を差し引いて、期待リターンを5.0%とします。*1 連続複利（一瞬の損益率）が正規分布と想定し、上記のリターンとボラティリティを用いて、四分位範囲を計算します。 その結果、15年後（2038年）に、オルカンの基準価額は2

私はSBI証券の一般NISA口座を持っており、一般NISA口座の半分以上を全世界株式ETFであるVT (Vanguard Total World Stock ETF)が占めています。 一般NISAからシン・NISA（2024年から始まる新制度）へのロールオーバーはできないことから、2024年初から順次VTが特定口座に払い出されます。 このVTの取り扱いを考えてみました。 目次 １．特定口座に払い出されたVTを特定口座で持ち続ける ２．特定口座に払い出されたVTをすぐに売却し、シン・NISA口座でVTを買い直す ３．特定口座に払い出されたVTを売却し、円転し、シン・NISA口座で全世界株式指数投信を買う 上記３通りの比較 トータルリターン（分配金再投資） 消費するシン・NISA枠 トータルリターン（分配金受取） 検証 まとめ １．特定口座に払い出されたVTを特定口座で持ち続ける この場合、V

Monex Activist Fund（以下、「まふ」または「MAF」）が3周年を迎えました。 目次 ファンドの概要 ここ一年の動き ポートフォリオの組み方 企業との対話の状況 配当込みTOPIXに劣後するパフォーマンス 高い経費率がパフォーマンスの足を引っ張った 資金流出が目立ち始めた まとめ 関連ファンド お知らせ ファンドの概要 こちらのプロモーションビデオをみるとファンドの特徴を知ることができます。 youtu.be 対話を通じ、変革を後押しすることにより、企業価値の向上、株価の上昇へと導いていくことを目指した個人投資家向けのアクティビストファンドです。 マネックスグループのカタリスト投資顧問が企業との対話の中心的な役割を果たしています。 マネックス・アセットマネジメントは目論見書の作成など比較的裏方的な役割になっています。 www.monex-am.co.jp ここ一年の動き 2

ARCC（エイリスキャピタル）などBDC（Business Development Company：事業開発会社）が高配当銘柄として一部の個人投資家に人気があったようです。 しかし、日本の法令の関係から*1、2023年5月現在三大ネット証券では購入できません。 現在は投資信託を通じてならBDCに投資は可能です。 目次 BDCはREITの非上場企業版 ミューズニッチ米国ＢＤＣファンド 新・ミューズニッチ米国ＢＤＣファンド 米国ハイ・インカムＢＤＣファンド（償還決定） 投資リスク 費用 基準価額の推移 上位組入銘柄 まとめ BDCはREITの非上場企業版 下図は「新・ミューズニッチ米国BDCファンド」の交付目論見書から引用してきた、BDCの概念図です。 BDCとREITの比較 BDCはREIT（不動産投資信託）と似ていますが、投資対象が不動産ではなく中堅企業です。（多くは非上場企業） BDC銘

「SBI・V・米国小型株式インデックス・ファンド」と「SBI・V・世界小型株式（除く米国）インデックス・ファンド」が2023年6月に新規設定されます。 類似ファンドである「EXE-i グローバル中小型株式ファンド」からの乗り換えを検討してみます。 目次 「EXE-i グローバル中小型株式ファンド」の概要 SBI・Vシリーズから新ファンドが登場 直接ETFを買うより有利な場合 小型株へ投資する意義 「EXE-i グローバル中小型株式ファンド」の概要 「EXE-i グローバル中小型株式ファンド」は世界の小型株株式へのパッシブ投資ができるファンドです。 VB（米国小型株ETF）とVSS（米国を除く世界の小型株ETF）に6:4の比率で投資しています。 この比率はFTSE Global Small Cap Indexにおける米国株と非米国株の比率を参考に設定されています。（Factsheetによると

Vanguardがアメリカ以外の地域の株式を対象とするETFを3種類（VEA, VEU, VXUS）出していますが、違いがわかりにくいので、まとめました。 目次 VEA, VEU, VXUSの比較表 VEAを買うだけファンドが登場 VEA, VEU, VXUSの比較表 ティッカー VEA VEU VXUS ETF名 Vanguard FTSE Developed Markets ETF Vanguard FTSE All-World ex-US ETF Vanguard Total International Stock ETF 連動目標 FTSE Developed All Cap ex US Index FTSE All-World ex US Index FTSE Global All Cap ex US Index 投資対象 先進国 大中小型株 先進国＋新興国 大中型株 先進国＋新

「債券」と名の付く投資信託はあっても、「債権」と名の付く投資信託はありません。「債権」と「債券」の違いを調べてみました。 目次 「債権」と「債券」 「債権」に投資するファンド 「債権」の証券化商品 「債券」に投資するファンド まとめ 参考資料 「債権」と「債券」 特定の人に何かを請求する権利を「債権」（obligation）と言います。 貸したお金を返してもらえる権利や、売掛金を回収する権利などが「債権」に含まれます。 債権の中でもお金を借りることを英語ではloan（ローン）と言い、貸し手は銀行などの金融機関です。 「債券」は国や企業などがお金を借りるときに発行する証券、いわば借用書のようなものです。 英語でbondと言うことがあり、お金を貸すのは投資家です。 債務証券と表記されることもあります。*1 債権を他の投資家に容易に売却できるようにしたものが債券、と言えるかもしれません。 「債権

楽天・全世界債券インデックス（為替ヘッジ）ファンド（愛称：楽天全世界債券）の第4期運用報告書が公開されましたので、当ファンドの状況を見ていきます。 www.rakuten-toushin.co.jp 「楽天全世界債券」はブルームバーグ・グローバル総合浮動調整インデックス（円ヘッジベース）への連動を目指すインデックスファンドです。 この指数は世界の投資適格債券を対象とします。 海外の社債を含むインデックスファンドは日本では希少です。 地方自治体（東京都庁など）、国際機関（EUなど）、投資適格社債（トヨタなど）、MBSは含まれますが、投機的格付けの社債やハイブリッド証券（クレディスイスで話題のAT1債など）は含まれないという理解でいます。 Vanguard Global Bond Index Fund Institutional Plus JPY Hedged Acc (VAGPJPH)を買う

2023年3月28日に法改正案が成立し、2024年からのNISA制度（以下、シン・NISA）の大改訂が確定しました。 www.nikkei.com 非常に柔軟になり、素晴らしい改良です。制度の概要はこちら。 www.fsa.go.jp 毎月分配型投信はシン・NISAで買えないため、今後廃れていくと思います。 しかし、奇数月分配型投信は流行すると思います。 投信保有者の半分が60代以上という調査結果があります。*1 投信保有者は年金受給世代が多いのです。 年金支給日は偶数月15日です。 そうすると、奇数月15日に分配する投信があると便利と考える投信保有者が一定数いると思われます。 そして、奇数月分配ならシン・NISAでも購入可能。 証券会社で資産運用するならETFや高配当株という選択肢もありますが、銀行だと投信一択となります。 そこで、ウエルスアドバイザー（旧モーニングスター）で、隔月決算、

2023年3月24日、アセットマネジメントOneは「たわらノーロード」シリーズの一部で信託報酬率を値下げすると発表しました。 それに対抗して、3月30日、三菱UFJ国際投信は「eMAXIS Slim」シリーズを値下げすると発表しました。 これは「安いニッポン」*1の表れなのでしょうか。 経費率の低さで有名なアメリカのVanguard ETFとeMAXIS Slimで比べてみました。 VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) の純資産総額、総経費率、推定収益 VOO (Vanguard S&P500 ETF) の純資産総額、総経費率、推定収益 VT (Vanguard Total World Stock ETF) の純資産総額、総経費率、推定収益 eMAXIS Slim 米国株式（S&P500） の純資産総額、総経費率、推定収益 eMAXIS Slim 全世

シリコンバレー銀行の取り付け騒ぎがクレディスイスに飛び火しました。 かねてよりクレディスイスの経営はまずいのではと言われていました。 シリコンバレー銀行の破綻の報を聞いて不安になったクレディスイスの顧客がこぞって預金を引き出し、経営が傾きました。 スイスで同業を営むUBSがクレディスイスを救済買収することの引き換えに、クレディスイスが過去に発行したAT1債が全損となりました。 AT1債を初めて聞いたのですが、CoCo債の一種だそうです。 CoCo債（ここさい）と聞くと、カレー屋やファミレスのような語感ですが、当然無関係です。 クレディスイスとクレディセゾンも関係ありません。 AT1債（CoCo債）はハイブリッド証券の一種です。 目次 ハイブリッド証券について ハイブリッド証券に投資するファンド 投資対象 投資地域 費用 目論見書のリスクの記載に課題あり クレディスイスの影響 償還予定日 価

資産配分を考えるとき、地域の配分をどうするかがよく個人投資家の間で議論されます。 例えば、全世界株式と米国株式のどちらがいいかが論争になります。 しかし、地域の配分よりも業種の配分のほうが重要なのではないかと疑問に思いました。 というのも2021年までは空前のハイテク株ブームでしたが、2022年以降高配当株がじわじわ来ている気がしています。 セクターローテーションが起きていると感じるのです。 目次 調べ方 結果 まとめ 余談 調べ方 ブラックロックが世界株式の業種別ETFを米国に上場していますので、これを使います。 dice.hatenadiary.jp Yahoo! Finance アメリカ版で各ETFの配当調整済み終値（週次）をダウンロードしました。 Yahoo Finance - Stock Market Live, Quotes, Business & Finance News 週

「Tracers グローバル２倍株（地球コンプリート）」の第1期運用報告書が出たので、レビュー記事を更新します。 設定当初の記事（2022年2月投稿）はこちらです。 dice.hatenadiary.jp 目次 この一年の出来事 経費率 パフォーマンス ポートフォリオ ファンドマネージャー ETFの信用二階建てとの比較 資金流出入 まとめ この一年の出来事 このファンドはここ一年で大きく変わったことがいくつかあります。 ファンド名に「Tracers」がつき、Tracersシリーズの一員となりました。 購入時手数料が無料化されました。 信託報酬率が税抜0.363%から0.181%へと、半額に値下げされました。 信託期間が無期限になりました。 このファンドはインデックスファンドではないものの、パッシブファンドの一種だと運用会社の日興アセットマネジメントは位置づけています。 経費率 第1期の総合

個人の所得は10種類に区分され、課税されます。*1 先日の記事では、いろいろな所得がどの区分にあたるのか例を挙げました。 dice.hatenadiary.jp この記事で挙げた所得について、一時所得か雑所得か判別しにくいものが多いように感じます。 専門家の間でも判断が難しい事例もあるようで、一時所得か雑所得かが争われた裁判において一審と二審で判断が逆転したこともあります。 一時所得は最大50万円の特別控除があり、50万円までは実質的に課税されないのですが、雑所得は特別控除がありません。 ある所得が小額の場合、一時所得だと特別控除が使えてお得ではあるのですが、一時所得の範囲は限定的です。 目次 一時所得の定義 個人向け国債購入キャンペーン ふるさと納税の返礼品 株主優待券 そもそも「役務」ってなんだ？ 「資産」とは？ おわりに 参考資料 一時所得の定義 一時所得の定義は所得税法第34条にあ

2023年2月（今月）中にマイナンバーカードの発行を申し込み、5月末までに買い物や手続きをすると、最大2万円分のマイナポイントをもらえるキャンペーンが実施されています。 mynumbercard.point.soumu.go.jp マイナポイントが所得税として課税対象なのか、そうであれば一時所得なのか雑所得なのかを知るのは重要です。 一時所得であれば、他の一時所得との合計で50万円までは課税されません。 一方、雑所得であれば、まるまる課税対象になり、所得税が5%以上、住民税が10%かかります。 国税庁によると、マイナポイントは一時所得です。 www.nta.go.jp マイナポイントは課税対象ではありますが、一時所得が50万円を超えることはそうそうないと思いますので、実質的に非課税となる人がほとんどだと思います。 意外？これも課税対象 他にもこんな収入が課税対象となります。（例外あり） 株

マネックスが国内債券ファンドのクレカつみたてを停止すると発表しました。 info.monex.co.jp マネックスカードを投信の積立に利用すると、買い付け額の1.1%のポイント還元を受けられます。*1 毎月5万円まで積み立てできるので、最大550ポイントもらえます。 ポイントはdポイントなどに交換可能です。*2 国内債券ファンドは値動きが投資信託の中では穏やかなので、積立後に即売却してほぼノーリスクでポイントをいただく手口が横行した模様です。 国内債券ファンドのクレカつみたての停止措置は残念ですが、当然の帰結だったと思います。 クレカ投資を最初に始めたのはtsumiki証券ですが、当時このニュースにとても驚いたことを思い出しました。クレカ投資をクレジットカードの現金化に悪用する人が現れるのではないかと私は考えたからです。*3 クレジットカードの現金化は違法ではありませんが、カード会社の会

「投信ブロガーが選ぶ！ Fund of the Year 2022」（以下、FOY2022）が発表されました。FOYの意義は順位ではなくてファンド愛を感じる熱いコメントだと思います。 目次 「投信ブロガーが選ぶ！ Fund of the Year」（FOY）とは FOY2022の結果 私の疑問 方法 結果 注意点 おわりに 「投信ブロガーが選ぶ！ Fund of the Year」（FOY）とは FOYは2007年にはじまり、今回が16回目という歴史ある賞です。 元々、モーニングスターファンドオブザイヤーなど、業界関係者がファンドを表彰する仕組みがあったものの、評価基準の関係でインデックスファンドが選ばれにくい傾向がありました。そこで個人投資家の視点で表彰する仕組みを作ったという経緯があるようです。インデックスファンド、アクティブファンドどちらも受賞する可能性がありますが、こうした歴史的経

「UBSゴールド・ファンド（為替ヘッジあり）」が、設定からわずか2年2か月で繰上償還になります。 目次 「UBSゴールド・ファンド（為替ヘッジあり）」について 次に繰り上げ償還になるのはどのファンドか まとめ 「UBSゴールド・ファンド（為替ヘッジあり）」について japan1.ubs.com 当ファンドは2020年11月27日に設定されました。純金に投資する為替ヘッジつきのインデックスファンドです。 2020年8月にドル建て金価格が史上最高値を更新したので、すかさず当ファンドを市場に投入したのだと思います。 しかし、資金流入は振るわず、純資産総額は多い時でも3億円でした。 信託期間は無期限のはずでした。 ところが、交付目論見書の「お申込メモ」には 「純資産総額が30億円を下回ることとなったとき（中略）には、ファンドが繰上償還となることがあります。」 と書いてあります。 この条項に引っかか

2022年に相場に起きたことをまとめます。これは誰かが言ったことの受け売りにすぎず、独自性はありません。数年後に思い出せるように書き留めておくものです。 目次 物価上昇 金利上昇 株価下落 債券下落 商品上昇 ビットコイン暴落 「悪い円安」 社会情勢 まとめ 2021年の振り返り記事 物価上昇 アメリカがコロナ対策として2020年から巨額の財政出動をしたために、ドルの価値が薄まったことによって、2021年になってアメリカの物価が急上昇したと言われています。 下図の上段は、アメリカの消費者物価指数（コア）の前年同月比を5年分示します。2020年までは2%にも達しなかったのに、2021年から2%を超えてぐんぐん上昇しています。 下段はFRB（米連邦準備銀行）の総資産を示します。2020年3月から2022年4月までは急上昇しています。 アメリカの消費者物価指数とFRBの総資産 金利上昇 物価上昇