量的緩和政策と労働市場 宮本 弘曉* E-mail: miyamoto@pp.u-tokyo.ac.jp No.16-J-3 2016 年 2 月 日本銀行 〒103-8660 日本郵便(株)日本橋郵便局私書箱 30 号 * 東京大学 日本銀行ワーキングペーパーシリーズは、 日本銀行員および外部研究者の研究成果をと りまとめたもので、内外の研究機関、研究者等の有識者から幅広くコメントを頂戴する ことを意図しています。ただし、論文の中で示された内容や意見は、日本銀行の公式見 解を示すものではありません。 なお、ワーキングペーパーシリーズに対するご意見・ご質問や、掲載ファイルに関する お問い合わせは、執筆者までお寄せ下さい。 商 用 目 的 で 転 載 ・ 複 製 を 行 う 場 合 は 、 予 め 日 本 銀 行 情 報 サ ー ビ ス 局 (post.prd8@boj.or.jp)までご相
1 www.safecom.org.au/sievx-kevin.htm S.K. Carroll (1975). Cance Research 35, p.3379 r x y x y ε β politedissent.com/archives/category/medicine/ α + + = x y β x y β http://www.causeeffect.org/ http://www.chicoobservatory.com/ http://chaos.swarthmore.edu/ 0.15 -0.44 0.30 0.31 http://en.wikipedia.org/wiki/Jigsaw_puzzle http://www.fell2earth.com/content.php?cid=2799 Zorn http://www.puzzlehouse.com/pho
2 0 1 7 年 1 月 1 1 日 日 本 銀 行 日本銀行理事 雨宮 正佳 イールドカーブ・コントロールの歴史と理論 「金融市場パネル40回記念コンファレンス」における講演 1 1.はじめに 日本銀行の雨宮でございます。新年明けましておめでとうございます。 本日は 「金融市場パネル」 の 40 回記念コンファレンスに際してお話しする 機会をいただき、大変光栄に存じます。本パネルの初回会合が開催されたの は 2009 年3月でした。当時は、グローバル金融危機を受けて、各国の中央銀 行が相次いで非伝統的金融政策を導入し、その評価を巡って議論が開始され た時期でした。同時に、2000 年代における金融面での行き過ぎの意味合いが 明らかになってきました。こうしたもとで、それまで当然視されていた様々 な金融政策や金融規制のパラダイムが見直されていく重要な時期の入り口で した。以来8年近くにわた
a s d f Roundup g h j k l ¡0 ¡1 ¡2 ¡3 ¡4 ¡5 ¡6 ¡7 ¡8 ¡9 ™0 ™1 ™2 ™3 ™4 ™5 ™6 ™7 ™8 ™9 £0 £1 £2 £3 £4 £5 £6 £7 £8 £9 ¢0 ¢1 ¢2 ¢3 ¢4 ¢5 ¢6 ¢7 ¢8 ¢9 ∞0 ∞1 ∞2 ∞3 ∞4 ∞5
日本円のリスク・フリー・レートの 特定に関する報告書 2016 年 12 月 リスク・フリー・レートに関する勉強会 ≪目次≫ Ⅰ.概要 ............................................................ 1 Ⅱ.リスク・フリー・レートの特定に関する整理 ........................ 1 Ⅱ-1.市中協議を踏まえた検討事項 .................................. 1 Ⅱ-2.市中協議を踏まえた検討事項に対する本勉強会の整理 ............ 2 (参考1) 他の主要通貨圏におけるリスク・フリー・レートの候補 ....... 6 (参考2)リスク・フリー・レート候補としてのレポ指標構築に関する 予備的な検討 ......................................
Bank of Japan Review TC IC N IR TE IR TC IC N i Wi ri R fund,i Rbenchmark,i Rfund Rbenchmark R fund, Rbenchmark R fund, Rbenchmark n n i
日本銀行 2011 年 2 月 1 対外競争力を測るうえでは、単に名目為替レートの動きだけではなく、各国の製品価格の変動を考慮 に入れた実質為替レートを用いる方が望ましい。また、グローバル市場全体での競争関係をみるために は、単一通貨だけではなく、複数通貨の動きをおさえた実効為替レートを用いる必要がある。実質実効 為替レートは、この両点を勘案しているため、円ドル・レートといった単一通貨の名目為替レートより も、対外競争力を適切にあらわしている。実際の計算にあたっては、実質化、実効化の両面で様々な論 点があるが、現在日本銀行が用いている BIS ベースの実質実効為替レートは、重要な要件を比較的よく 備えているといえる。しかし、実質実効為替レートを用いて競争環境を過去と比較する際には、単純に 水準の高低を比べるのみならず、急激な変化の有無、経済情勢の違い、自国及び競合国の経済構造の変 化、推計
日本銀行 2013 年 1 月 1 グローバルな外国為替取引高は、取引手法や取引構図の変化をともなって、急速に拡大している。コン ピュータ・プログラムを利用した自動的な為替取引が増加するとともに、銀行などによって提供された 電子トレーディング・システムを通じて、顧客がインターバンク市場に直接参加する取引が増加し、市 場構造も顕著に変化している。また、高速かつ高頻度なアルゴリズム取引(コンピュータのプログラム が自動的に為替の売買を行う取引)の増加は、為替市場に流動性を提供し、裁定取引を活発化させ、効 率的な価格の実現を促している一方、それらが提供する流動性の質については、いくつかの問題点が指 摘されている。今後、為替市場の安定性や健全な市場機能の維持・向上のためには、新たな市場参加者 の取引行動を踏まえた行動規範の必要性などについて、国内外で一層議論を深めていく必要がある。 はじめに グロ
日本銀行 2013 年 12 月 1 本邦株価と為替の相関関係をみると、近年、グローバルなリスクオン/オフの流れの中で両者の相関関 係が強まっているが、昨年秋からの株高局面ではとりわけ、本邦株価の上昇と円安・ドル高が同時に進 行するといった形での、 株価と為替の同時相関関係が一段と強まる場面が目立った。 こうした背景には、 グローバルにみた投資家のリスクセンチメントの改善やわが国への政策期待により株高・円安が進む中 で、株式市場でプレゼンスを高め、昨年秋からの株高局面で買い主体となっている海外投資家の日本株 買いとそれに絡んだ為替ヘッジの動きなどが指摘されている。 さらに、 こうした動きに着目した、 高速・ 高頻度のプログラム売買による株式と為替の同時売買が相関関係を一層強めている可能性がある。 はじめに 本邦の株式市場と為替市場(ドル/円相場)の長 期的な関係をみると、 2000 年代央
日本銀行 2014 年 7 月 1 最近の外国為替市場では、市場参加者の構成や取引手法が変化しており、その影響は、各国市場の取引 高やレート形成のプロセスにも及んでいる。まず、ヘッジファンドのプレゼンスの高まりから、その拠 点が多いロンドン、ニューヨーク市場で取引高の増加が顕著である。また、電子取引の利用拡大ととも に、大手金融機関への取引集中と、ディーラー間市場のシェア低下も進行している。東京市場は、ヘッ ジファンドの取引シェアが低く、世界的にドル/円の取引高が増加するもとでも、東京市場の取引高の 伸びは、ロンドン市場やニューヨーク市場を下回っている。外国為替市場の動向を把握する上では、こ れらの市場構造の変化が市場機能などに及ぼす影響を把握していくことが、一段と重要になっている。 はじめに 東京外国為替(以下、断りのない限り外国為替 は外為と略す)市場の取引高は、昨年 10 月に実 施
日本銀行 2015 年 1 月 1 近年の外国為替市場では、取引高などの面でヘッジファンドのプレゼンスが高まっている。これらヘッ ジファンドは、マクロ経済見通しなどのシナリオに基づき取引を行う「グローバルマクロ」 、統計的分 析に基づきトレンドに乗る「CTA」 、高速・高頻度での価格提示や裁定取引を行う「HFT」に大別され、 外国為替市場の構造や為替レートにも影響を及ぼしているようにみられる。 2012 年秋以降のドル/円市 場でも、①グローバルマクロが円安シナリオを描き、②CTA がそのトレンドに乗ることで流れを加速さ せ、③この間、HFT は市場に流動性を提供していた、という構図がうかがわれる。外国為替市場の動向 を把握するうえでは、ヘッジファンドの投資戦略の特性や、これが市場構造に及ぼす影響を把握してい くことが、より重要となっている。 はじめに 近年の外国為替市場(以下、外為市場)
リリース、障害情報などのサービスのお知らせ
最新の人気エントリーの配信
処理を実行中です
j次のブックマーク
k前のブックマーク
lあとで読む
eコメント一覧を開く
oページを開く