マイナス金利に関するまとめ（2016/09/23初稿、09/26修正） - ハリ・セルダンになりたくて
以下、自分用の覚書： 概況： 2016年9月23日現在、「超過準備に対するマイナス金利（negative interest rate on excess reserves）」を実施しているのは日銀（BOJ）、デンマーク国立銀行（DNK）、欧州中央銀行（ECB）、スウェーデン中央銀行（Riksbank）、スイス国立銀行（SNB）、ハンガリー国立銀行の6行である（各国の中銀の順番は順不同）。 以下、「超過準備に対するマイナス金利」をマイナス金利政策と呼ぶ。 日本語によるまとめ： 日銀レビュー：欧州におけるマイナス金利政策と短期金融市場の動向 https://www.boj.or.jp/research/wps_rev/rev_2016/rev16j02.htm/ 英語によるまとめ： Negative interest rates: Central bank reserves and liqui
「スウェーデンの日本化」論争勃発 デフレに突入する欧州経済～北欧・福祉社会の光と影（45） | JBpress (ジェイビープレス)
また、スウェーデン中銀がなぜこのような「ひどい間違い」を犯したのかについて彼は、同銀は｢分析の理論的根拠のように聞こえるものを挙げているが、状況に応じてその言い分を変節させて｣おり、｢政策を変えないまま新しい理論的根拠を打ち出している｣ため、はっきりした理由は分からないとも書いている。 そして、中銀の過度な引き締め政策を「サド・マネタリズム」、つまり「加虐・被虐性マネタリズム」と呼び、「彼らは苦痛を与えることによって、どれくらいタフかを証明しようとしている」と言う。 「サド・マネタリズム」は「サドマゾヒズム」のもじりだろうが、この用語自体は、英オブザーバー紙のウィリアム・キーガン記者による造語だということだ。 クルーグマン氏はこの語を「失業率が高く、インフレ率が低い場合であっても、低金利と金融緩和を嫌悪する姿勢」と定義し、「スウェーデンの失業率は利上げが始まった直後に下げ止まり、最終的にデ
スウェーデン中銀が量的緩和 政策金利マイナスに - 日本経済新聞
【ロンドン=黄田和宏】スウェーデン中央銀行は12日、国債を大量に買い入れる量的緩和策を導入すると同時に、政策金利をマイナス圏に引き下げると発表した。原油安や欧州景気の鈍化を受けて欧州中央銀行（ECB）が量的緩和策の導入を決めたのに続く動きで、デフレ圧力の高まりに対応する。ユーロ圏の物価下落圧力が経済的につながりの深い周辺国にも波及している。スウェーデン中銀は、近く導入を予定する量的緩和策で「約
スヴェンソン「スウェーデンはまだ日本になっちゃいねえ」 - himaginary’s diary
引き続きスヴェンソンねた。以下は、以前ここで紹介したリクスバンクの内紛の顛末に関する「Central banks: Stockholm syndrome（中央銀行：ストックホルム症候群）」と題されたFT記事の一節（H/T スヴェンソンのブログとツイート、およびクルーグマンブログ）。 The lessons for other central banks from the Riksbank’s actions fall into two broad categories. First, there is the difficulty of using monetary policy not to guide inflation but instead to try to rein in household debt or asset bubbles – what economists cal
スヴェンソンのリクスバンク批判は間違っていない - himaginary’s diary
昨日紹介したスウェーデン・ルンド大学のFredrik N G AnderssonとLars Jonungによる批判に、スヴェンソンが自サイトで猛然と反論している（17日エントリ、20日エントリ、20日エントリでリンクされたメモ；H/T スヴェンソンのツイート）。 Andersson＝Jonungは、インフレ率と失業率のフィリップ曲線の回帰式に予想インフレ率を入れると失業率の係数が有意でなくなることを示したのだが、スヴェンソンによるとその定式化には以下の誤りがある。 インフレ率として四半期データの代わりに年次データを用いたが、そのためにデータのオーバーラッピングの問題が生じた。 Andersson＝Jonungがインフレ率として年次データを用いたのは予想インフレ率が年次データであるためだが、それは年次データを使う根拠として弱い、とスヴェンソンは指摘している。というのは、予想インフレ率をインフ
スヴェンソンのリクスバンク批判は間違っている - himaginary’s diary
という主旨の論文をスウェーデンのルンド大学の2人の研究者が書いている。論文のタイトルは「The Return of the Original Phillips curve?／An Assessment of Lars E O Svensson’s Critique of the Riksbank’s Inflation Targeting, 1997-2012」で、著者はFredrik N G AnderssonとLars Jonung。 以下はその要旨。 We examine Lars E O Svensson’s prominent critique of the monetary policy of the Sveriges Riksbank (the Swedish central bank) from 1995-2012. Our main objection concerns
ポール・クルーグマン「スウェーデン国立銀行のおかげでスウェーデンは罠にはまった」
Paul Krugman, “Riksbank Officials Lead Sweden Into a Trap,” Krugman & Co., May 2, 2014. [“How Do You Say ‘Nobody Could Have Predicted’ In Swedish?” April 18, 2014; “Further Notes on Sweden,” April 20, 2014.] スウェーデン国立銀行のおかげでスウェーデンは罠にはまった by ポール・クルーグマン HENG/The New York Times Syndicate メールで，スウェーデン発のニュースを教えてもらった．スウェーデンと言えば，デフレを甘く見るのをやめて，仕事に着手した国だったよね． そのニュースにはびっくりだ：近年の金融危機を最初にかなりうまく切り抜け，しかもユーロ加盟国としての
世界の中央銀行「デフレファイター求む」…日本は量的緩和に積極的な黒田氏（１）
先月下旬、北欧スウェーデンのストックホルム。ここでは中央銀行のラース・スベンソン副総裁の辞任が断然話題だった。著名な経済学者で今月の任期満了後の再任が当然視されたスベンソンが自ら退くと意向を明らかにしたのだ。発端は金利政策だった。現在のスウェーデンの悩みの種は８．５％前後の高い失業率だ。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長のベン・バーナンキとともにプリンストン大学で後輩の学者を教えたスベンソンは高い失業率打開のため現在１％の金利をさらに下げることを強く主張したが受け入れられなかったため辞意表明という強硬手段を取ったのだ。現地メディアが特筆大書するほどスベンソン辞意の波紋は大きかった。 ◆「金利引き下げ失敗」スウェーデン副総裁辞任 輸出中心のスウェーデンの最近の経済状況は複雑だ。自国通貨のクローナが上昇する中、３月の消費者物価上昇率は０％で、目標インフレ２％に満たないでいる。２６日に訪ねたスウ
中原伸之化していたスヴェンソン - himaginary’s diary
リクスバンク副総裁のラース・スヴェンソンが、11/14の講演において、同銀行の理事会における自分の立場を率直に説明している（サムナーブログのコメント経由のラース・クリステンセン［Lars Christensen］経由）。 以下はその冒頭部。 It can scarcely have escaped the attention of those who follow monetary policy in Sweden that the members of the Executive Board have held differing opinions for some time now. Most people have probably also noted that a minority of the Executive Board members – consisting of my
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