難局を迎えた短期金融市場 （PDF）
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The Fed Gets a New Job Description (Published 2008)
THE plan of Treasury Secretary Henry M. Paulson Jr. to overhaul the financial system includes a crucial proposal: it would officially transform the Federal Reserve into a “market stability regulator” rather than merely a banker’s bank. This aspect of the Treasury plan is a natural step in a historical trend. The Fed is no longer just a regulatory agency presiding over a narrow group of businesses
地銀投融資に見る「問題の本質」＝いびつな景気回復の症状 | 本石町日記
本日の日経報道「地銀の投資、監視強化＝ファンドなどリスク商品」を読みつつ、問題の本質は別なところにあるのではないかと思った。つまり、投融資行動の一部を監視強化するにしても、なぜ監視強化しないといけない投融資行動が発生するのか、ということだ。監視強化の是非論も問われようが、しょせんは金融庁のやること（ちなみに日銀が『監視強化』の方針を決めた形跡はない）なので、必要と判断したらおやりになるんであろう。ただ、「監視強化」は業界的には「自粛」と解釈されやすいので、記事で挙げられたリスク商品への投資にはブレーキがかかる公算が大きい（経営健全性の監視が得てして特定商品の規制になる問題もある＝商品価格の変動性を高めるリスクあり）。 さて、「なぜ監視強化しないといけない投融資行動が発生するのか」である。結論を言えば、資金（借り入れ）需要が乏しいためだ。この点は記事でも書かれている。最大の原因は「地方企業の
Did Quantitative Easing by the Bank of Japan "Work"? - San Francisco Fed
On March 19, 2001, the Bank of Japan (BOJ) embarked on an unprecedented monetary policy experiment, commonly referred to as “quantitative easing,” in an attempt to stimulate the nation’s stagnant economy. Under this policy, the BOJ increased its target for “current account balances” of commercial banks at the BOJ far in excess of their required reserve levels. Direct impact of current account bala
銀行“便乗気味”利上げの行方 | 本石町日記
ゼロ金利解除に伴い、銀行間では「普通預金」の金利引き上げが相次いだ。そして、短プラも引き上げられそうである。前者については、ほぼ０金利を一部は０．２％に、多くは０．１％に引き上げる。一方、短プラは０．２５％の引き上げ幅となる見込みだ。「預金」を「融資」する際の単純なコスト計算をすると、０．１％のコスト上昇に対し、０．２５％が融資金利に転嫁される格好となる。利ザヤは結果的に０．１５％広がるわけで、この分は便乗気味の利上げである。 「気味」としたのは、本当に便乗できるかどうかが不透明なため。預金サイドについては、リテール顧客獲得のために大半の銀行は金利を上げざるを得ない。一方、貸出サイドだが、資金需要はそう盛り上がっていない。何度もエントリーで取り上げたように、貸出増加で目立つのは激戦商品である住宅ローンや擬似国債である地公体向け融資などで、企業からの借り入れニーズは低調。そういう中で、短プラ
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