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スティーブ・ジョブズは「コンピュータはこうあるべきだ」という視点から物事を考えることが出来る稀有な才能を持った人でした。 「こうあるべきだ」という意見は、見方によっては個人の価値観の押し付けに他なりません。 ジョブズはその価値観の押し売りを率先してやりました。 逆に「いま世間で何が売れているか？」を観察し、その時流に迎合した製品を慌てて企画するというやり方を心から軽蔑していました。 これはつまり「is」ではなく「should」に基づいた経営です。 おのずとアップルの製品作りにはジョブズの審美眼が色濃く反映されます。アップルの新製品発表会がエキサイティングだった理由はこの卓越した未来の予見者からの「ご神託」が聞けたからです。 そのジョブズも常に正しかったわけではありません。失敗作もいろいろありました。 彼個人の主観を消費者に押し付けるわけですから、その全てが受け入れられるわけではないのです。

昨夜のニューヨーク市場は一時５２０ドルを超える急落を演じました。悪いニュースが重なったのがその原因です。 【原因その１：欧州の銀行に対する不安】 ウォールストリート・ジャーナルは米国内で営業している欧州の大手銀行が将来起こるかもしれない信用市場の混乱に備えてキャッシュを積み上げていると報じました。 これらの外銀は米国内に大きなリテール支店網を持っていないために比較的安定的な貸付原資となる小口預金を余り持っていません。 その分、市場から資金を調達するニーズが大きいわけです。 しかし資本市場は気まぐれなので「ここぞ」という大事な時には思うように資金の調達が出来ないリスクがあるわけです。 ウォールストリート・ジャーナルの記事はそういう外銀の用心深い姿勢を浮き彫りにすると当時にひとたび市場の信頼を打ち砕く出来事が欧州で起きれば、それはすぐに米国にも飛び火しかねないといことを改めてアメリカの投資家に

南米の国、ウルグアイの農地の最大の地主、ユニオン・アグリカルチャー（ティッカー：ＵＡＧＲ）がニューヨーク証券取引所にＩＰＯします。 同社は２００８年にウルグアイの農地を買収し、その農地で穀物を生産し家畜を飼うことを目的に設立された新しい会社です。現在までに８．４万ヘクタールの土地を取得しています。 同社は既に殆どの農産物の生産者として同国でナンバー・ワンの地位にあります。しかし今後の成長余地は極めて大きいです。 ユニオン・アグリカルチャーの経営哲学は「農業は最も理想的な自然環境に恵まれた土地をエコノミー・オブ・スケールが実現できる規模で開拓した生産者が競争優位に立つ」というシンプルな考え方に基づいています。 ウルグアイはアルゼンチンとブラジルの間に挟まれた国で、その国土の殆どが平野です。土地は肥沃で肥料の必要は低いです。また水がたいへん豊富で水利権も地主に帰属します。 ウルグアイの農地は交

今日、フュージョン・アイオー（ＦＩＯ）という会社がIPOされます。 よく見ておいた方がいいですよ、この株の動きは。 同社の売上高の７５％はフェイスブックとアップルのデータセンターから来ています。 これらの会社はデータセンターの構築という事ではアマゾンやグーグルより遅れて着手したわけですけど、その分、最先端の技術を導入することで遥かに廉価で、効率の良く、しかもマイクロプロセッサーの性能を１００％引き出すソリューションとなっています。 それにしてもアップルがフュージョン・アイオー（アップルのもうひとりの創業者、スティーブ・ウォズニアックが役員）と一緒に仕事をしているのはある意味、poetic justice ですね。 なお値決め価格は１９ドルでした。（当初の初値設定は１３から１５ドルでした。）

株式投資のひとつのやり方に「テーマ投資」という方法があります。 つまりその時々の投資家の心を捉えている重要なイシューや社会のトレンドなどを手掛かりに投資先を考えてゆく方法です。 テーマ投資の定番のひとつが「中国関連銘柄」という切り口だと思います。 中国経済が世界のいろいろな国の中で最も早く成長している以上、テーマとしての中国は今後も引き続き話題にされると思われます。 ただ何を持って「中国関連だ」と判断するかは中国経済の発展の過程に応じて自ずと変容してゆくべきものだと僕は考えます。 例えば生産設備や建設業に関連するような銘柄は「もう十分間に合っている」と僕は感じるのです。 資本財の多くは一度買い込めば耐用年数が２０年以上もある製品が多いです。そのようなキャピタル・グッズのストック（蓄積）はいまどんどん充実しているので「去年より高い成長」を捻出することは年々難しくなります。 その一方で、これま

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ギリシャ危機は当然アメリカや中国にとってもマイナスです。 先ずギリシャに対する懸念からこのところユーロが急落していますが、これはアメリカの輸出型企業の業績が今後悪化することを示唆しています。 このドル高→業績悪化シナリオは未だ殆どの米国の投資家が織り込んでいないため、今後、アメリカ株がプレッシャーを受ける一因となるでしょう。 次にユーロの急落は中国の輸出にとっても大打撃です。 余り理解されていないことですが、EU圏は中国にとって最大の輸出先です。アメリカよりも重要です。人民元は米ドルにペッグされていますからユーロ安は実質的な人民元高になったことを意味します。 これで人民元の切り上げは一層やりにくくなったと言っても良いと思います。 既に輸出不振→中国の工業セクターの減速というシナリオがアメリカの機関投資家の間では囁かれ始めています。 中国の不動産業界への締め付けは既に現地の株価に織り込まれて

去年はドル安を理由に原油やゴールドを買うという投資戦略が流行りました。 しかしここ数日、そういう去年大成功したアプローチが通用しなくなっているのかなぁ？と感じ始めています。 そこで過去３ヵ月のこれらの資産がどういう動きをしたのかグラフにしてみました。 またドル安局面（グリーンの②）では原油やゴールドは上昇しています。 その後、②のドル安局面が終了する少し前から原油やゴールドが反落しています。（タイミング的にはチョッとズレてますね。） でも趨勢としては③のドル高局面では原油やゴールドは安かったので、ここでも逆相関関係は生きていたと言えるでしょう。 とろこが本格的にデカップリング（注）が始まったのは点線で囲った部分です。ドルは傾向としては高いのですが、原油もゴールドもそれにお構いなしに高くなっています。 未だこのようなデカップリングが始まって数日しか経っていないので、性急に結論を下すことは躊躇

今日、アジア市場でゴールド価格が軟調でした。 その理由は「ＩＭＦがいよいよ１９１トンのゴールドを場で処分することを決めた」というニュースが出たからです。 但し、これは新しい材料ではありません。 かねてからＩＭＦは発展途上国支援の為に約４００トン相当の金をキャッシュに換金する意向があると発表していました。 そのうち半分の約２００トンをインド政府が買ったことはコモディティ取引に興味のある投資家なら皆さんご存じだと思います。 （えっ？それじゃ中国は買わないわけ？） とか （それはマーケットの需給圧迫要因になるのでは？） とかの不安の声が聞こえています。 今回のゴールド・セールはずっと以前から明快に意思表示されてきたものだけに同じ材料を二度織り込んで下げるのはおかしい気がします。 でもドルが強い局面ではゴールドは反対に安い動きをするというのがこれまでのパターンでした。この連鎖から切り離され（デカッ

真面目な話をします。余り大きな声では言えないのですがアメリカのプロのファンドマネージャーに注目されている、景気の元気さを測るひとつのモノサシがジェントルマンズ・クラブの株価なのです。 同社は今日、引け後に決算発表の予定です。既に１月の既存店売上比較の数字は発表されており、前年同期比＋１４．７％と強い数字でした。 同社のクラブは全米に展開していますが、もともとテキサス州ヒューストンの『リックス』が旗艦店だったという歴史もあり、南部に強いです。今月はＮＢＡオールスター・ゲームがダラスで開催されたこともあり、売上に貢献しているという見方もあります。 風俗店はお店側が把握できない現金の授受（チップなど）が一定の水準であるし、脱税などいろいろな問題を抱え込みやすい業種です。 このように公開会社として株式を上場することに不向きな産業の株は一般の投資家は手を出さない方が良いでしょう。 リックスが急成長し

マリファナ株の乱舞で「チャリンチャリン」と稼いでいる証券会社 2018年09月30日22:48 Tweet このところ米国株式市場では大麻（マリファナ）株がワイルドに乱高下しています。そのボラティリティーで儲けている証券会社がカウエン（ティッカーシンボル：COWN）です。 同社は今年がちょうど創業100周年。つまりそれなりに歴史がある証券会社です。昔ながらの証券リサーチ、トレーディング、新規株式公開（IPO）の引受けを中心に据えており、2009年以降はラミアス（Ramius）を買収したことで資産運用ビジネスにも乗り出しています。 同社は以前、フランスの銀行、ソシエテ・ジェネラルの傘下でした。しかし2006年にスピンオフされ、今では完全に独立しています。 同社の調査部は900銘柄をカバーしており1年に8千回に及ぶ投資カンファレンス、ワン・オン・ワン・ミーティングをアレンジしています。 同社の

いまの相場はひとことで言えばリスク・トレードの時代が終わって素直に景気のリカバリーを取りにゆく、そういうマーケットだと思います。 リスク・トレードとは借金のコストが極端に安い状態がとうぶんの間続くという前提のもとに普段なら金利を生まないような投資対象へ大胆に投資するストラテジーを指します。 たとえばゴールド（金）は所持していても金利が付くわけではないし、配当が出るわけでもありません。つまりフツーに市中金利が或る程度つくような環境では金利分だけ不利な投資対象なのです。 でも金融危機以降、これまでのアメリカのように超低金利の状態ではゴールドに投資することはとりわけ不利ではありませんでした。これが投機のお金が大挙してゴールドに流れ込んだひとつの理由です。 でも１２月５日の雇用統計の数字が良かったので、１年先くらいの金利の見通しが狂ってきてしまいました。つまり「ＦＲＢは遅かれ早かれ、超緩和的金利政