やまざき・はじめ／1958年、北海道生まれ。東京大学経済学部卒業。現在、楽天証券経済研究所客員研究員。株式会社マイベンチマーク代表取締役。東京大学を卒業後、三菱商事に入社。野村投信、住友生命、住友信託、メリルリンチ証券、パリバ証券、山一証券、明治生命、UFJ総研など、計12回の転職を経験。コンサルタントとして資産運用分野を専門に手掛けるほか、経済解説や資産運用を中心に、メディア出演、執筆、講演会、各種委員会委員等を務めた。2024年1月1日、永眠。 山崎元のマルチスコープ 旬のニュースをマクロからミクロまで、マルチな視点で山崎元氏が解説。経済・金融は言うに及ばず、世相・社会問題・事件まで、話題のネタを取り上げます。 バックナンバー一覧 日本銀行が保有する国債で8749億円の含み損が生じたことがニュースになった。しかし、この件で騒ぐ人は重要な点を見落としている。日銀が国債で含み損を抱える状況

（第６６６号・２０２３年７月１０日発行） ────────────────────────────────── _/_/　目次　_/_/ ・トピックス…………………　「ドル安＆円高へ」 「大学ファンドの謎」 「雑記」 ・ポイント……………………　「日銀決定会合は『夏の陣」へ！？」 ■　トピックス　・・・・・‥‥‥……… ＜ドル安＆円高へ＞ 先週の外為市場では、ドル高・円安に歯止めがかかり、一気にドル安・円高に振れた。米利上げ懸念がリスクオフを招いたほか、日銀の大規模緩和が修正されるとの観測（ポイント解説を参照）が広がったからだ。現状、ドル安と円高の両面でドル円は下げ足が速まった格好だ。

米連邦準備理事会（FRB）が事実上の債務超過に陥っていることが明らかになった。昨年からの急激な利上げで金融機関に支払う準備預金の利息が増えたのが理由だ。FRBは表面上は債務超過にならない会計ルールを採用するが、市場からの信認が揺らぐ可能性は否定できない。「ついに債務超過に陥ったのか」――。FRBを巡り、市場の一部に衝撃が走った。FRBが週次で公表するバランスシート「H.4.1」で、実質的な純資

私の嫌いな言葉に「文春砲」がある。先日出演した番組でそんなコメントをしました。文春砲といちいち騒がれるのは他が報じていないという裏返しでもあると思うからです。 あと文春は別に正義の味方でもなんでもない。私は週刊誌は「猟犬」だと考えている。猟犬は政治ネタだろうが芸能人の不倫ネタだろうが目の前にあれば獲ってくるのが性（さが）。スキャンダリズムが得意で刺激と下世話にあふれる。 だから目の前に出されて問われるのは読み手側。そんなことを話しました。

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昨年来、円安予想だった筆者から見ても、想定以上のハイペースで円安が進んでいる。唐鎌大輔氏のコラム。写真は２０１３年２月撮影（２０２３年　ロイター／Shohei Miyano） ［東京　１０日］ - 昨年来、円安予想だった筆者から見ても、想定以上のハイペースで円安が進んでいる。足元のドル／円相場の上振れは、筆者がこれまで強調してきた需給というよりも金利・物価動向の影響が大きそうであり、ひと言で言えば「海外の利上げは思ったよりも長引きそう」という思惑がにわかに強まっている。

前回エントリで紹介したサマーズの回答を引き出した白川氏の質問は以下の通り。 Thank you for it. My name is Masaaki Shirakawa, a former governor of Bank of Japan. I have a question about interlinkage between monetary policy and fiscal policy, specifically, rationale for having two percent inflation target. The typical argument goes that the central bank is constrained by the presence of effective lower bound. Therefore, central bank need