行動ファイナンス理論と 株式市場分析 野村證券株式会社 執行役 金融経済研究所金融工学研究センター長 京都大学経済研究所客員教授 加藤康之 katou-0d0j@jp.nomura.com 2005年5月10日 Global Quantitative Research 0.はじめの疑問 なぜ、アクティブ運用機関を採用するのか? (あるいは、投資信託を買うのか?) → 超過リターンを得るために なぜ、超過リターンを得られるのか? → 高いリスクを取っているから 市場が非効率的だから なぜ、市場は非効率的なのか? 2 Global Quantitative Research 1.行動ファイナンスとは? 行動ファイナンスとは、金融市場関係者の現実の行動の 分析を通じて、市場価格の動きを理解しようとする学問で ある。 これまでのファイナンス理論 出発点: リスクを勘案しながらリター