前回エントリで紹介したバーナンキ＝ブランシャール論文をブランシャール自身が連ツイで解説している。 1. I see that my paper with Ben Bernanke on inflation is interpreted in contradictory ways: “BB show that demand played a small role, BB show that there is no reason to worry, etc.” It is clear that we were not clear enough... So here it goes, stated as clearly as I can. 2. (The video is available at https://youtube.com/watch?v=wyaoEC5O7JY). The pap

「Where Do STEM Graduates Stem From? The Intergenerational Transmission of Comparative Skill Advantages*1」というNBER論文が上がっている（ungated版）。著者はEric A. Hanushek（スタンフォード大）、Babs Jacobs（マーストリヒト大）、Guido Schwerdt（コンスタンツ大）、Rolf van der Velden（マーストリヒト大）、Stan Vermeulen（同）、Simon Wiederhold（ハレ経済研究所*2）。 以下はその要旨。 The standard economic model of occupational choice following a basic Roy model emphasizes individual selec

というNBER論文をロゴフらが上げている（ungated版）。原題は「Monetary Policy without Commitment」で、著者はHassan Afrouzi（コロンビア大）、Marina Halac（イェール大）、Kenneth S. Rogoff（ハーバード大）、Pierre Yared（コロンビア大）。 以下はその要旨。 This paper studies the implications of central bank credibility for long-run inflation and inflation dynamics. We introduce central bank lack of commitment into a standard non-linear New Keynesian economy with sticky-price mo

というNBER論文が上がっている。原題は「It’s Baaack: The Surge in Inflation in the 2020s and the Return of the Non-Linear Phillips Curve」で、著者はPierpaolo Benigno（ベルン大）、Gauti B. Eggertsson（ブラウン大）。 以下はその要旨。 This paper proposes a non-linear New Keynesian Phillips curve (Inv-L NK Phillips Curve) to explain the surge of inflation in the 2020s. Economic slack is measured as firms' job vacancies over the number of unemployed

というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Can Deficits Finance Themselves?」で、著者はGeorge-Marios Angeletos（ノースウエスタン大）、Chen Lian（UCバークレー）、Christian K. Wolf（MIT）。 以下はその要旨。 We study how fiscal deficits are financed in environments with two key features: (i) nominal rigidity and (ii) a violation of Ricardian equivalence due to finite lives or liquidity constraints. In such environments, deficits contribute to their

クルーグマンが4/15の連ツイで、Iván WerningのNBER論文を基に、理論の裏付けのある基調インフレについて述べている。 Wonk alert! It's a beautiful day, soon I'm going to take a run in the park, but first, some thoughts about ... inflation, where I may actually have something new to say. Bottom line here; I'll explain shortly what I mean and where it comes from 1/ Background: I've become increasingly disillusioned with attempts to measure underlying

今月初めにクルーグマンが表題の件についてツイートしている。 With everything else going on, Friday's release of the Medicare Trustees' report didn't get much attention. But it said that the hospital trust fund will probably last longer than previously expected — for a very bad reason 1/ Yep: Covid killed off a bunch of the more expensive Medicare recipients, improving the program's finances for the next few years. You might cal

IMFの白川論文が話題になったが、小生から見ておかしいと思われる点をまとめておく。 日本の2000-2012年の生産年齢人口当たりの成長率がG7の中で最も高いことをゼロ金利制約の無効性の根拠としているが、12年前の拙エントリで示したように、その期間の生産年齢人口当たりの成長率は、リーマン・ショックの影響もあり、期間の取り方によって簡単に国別の大小がひっくり返るので、分析や議論の根拠に使うのは不適切。 同期間の需給ギャップを見ると、内閣府の計算でも日銀の計算でも概ねマイナスであった時期であり、需要が供給に比べて不足していた。その期間に確かに実質GDPは2000年度の485.6兆円から2012年度の517.9兆円に6.7%増加しているが、一方で名目GDPは537.6兆円から499.4兆円に7.1%減少している。即ちGDPデフレータの1割以上の低下が生じていたのであり、需給ギャップのマイナス傾向

という論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「Michael Woodford's Interest and Prices After Twenty Years」で、著者はPierrick Clerc（フランス銀行）、Mauro Boianovsky（ブラジリア大学）。 以下はその要旨。 The present paper reflects about Michael Woodford’s 2003 Interest & Prices, 20 years after its publication. The paper stresses its role (i) in the transition from a ‘neo-monetarist’ towards a ‘neo-Wicksellian’ framework within the New Keynesian

「Secular stagnation is not over」という小論をブランシャールが書き、クルーグマンが賛意を表している。 ブランシャールによると、長期停滞の議論を現代に甦らせたサマーズは、もう長期停滞に戻ることはない、とAEA大会で述べたという。しかしブランシャールは、そのサマーズに敢えて異を唱えている。 ここでブランシャールはr-gに焦点を当てる*1。彼に言わせれば、マクロ経済政策にとってこれ以上に重要な変数はない、とのことである。彼は様々な指標によるr-gを計算し、それが-0.7～-1.3%程度であることを示している。これはコロナ禍やインフレといった要因でプラスに転じることのない深い構造的ファクターである、と彼は言う。 こうしたr-gの低下傾向をもたらした要因は、貯蓄、投資、安全資産の選好の3つである、とブランシャールは指摘する。 このうち貯蓄は、高齢化と所得水準（所得の伸び

というNBER論文が上がっている（ungated(SSRN)版）。原題は「Too Many Managers: The Strategic Use of Titles to Avoid Overtime Payments」で、著者はLauren Cohen（ハーバード大）、Umit Gurun（テキサス大ダラス）、N. Bugra Ozel（同）。 以下はその要旨。 We find widespread evidence of firms appearing to avoid paying overtime wages by exploiting a federal law that allows them to do so for employees termed as “managers” and paid a salary above a pre-defined dollar thr

というNBER論文が上がっている。原題は「Where Are the Workers? From Great Resignation to Quiet Quitting」で、著者はDain Lee、Jinhyeok Park、Yongseok Shin（いずれもワシントン大学セントルイス）。 以下はその導入部からの引用。 The aggregate hours worked of an economy can fall because fewer people work (extensive margin) or because those who work reduce their hours (intensive margin). In this article, we decompose the change in aggregate hours worked since 2007

についてブランシャールとクルーグマンがツイッターで論陣を張っている。 まずはその点を提起したブランシャールのツイート。 1/8. A point which is often lost in discussions of inflation and central bank policy. Inflation is fundamentally the outcome of the distributional conflict, between firms, workers, and taxpayers. It stops only when the various players are forced to accept the outcome. 2/8. The source of the conflict may be too hot an economy: In the labor

というIMF論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「Deep Reinforcement Learning: Emerging Trends in Macroeconomics and Future Prospects」で、著者はTohid Atashbar、Rui Aruhan Shi。 以下はその要旨。 The application of Deep Reinforcement Learning (DRL) in economics has been an area of active research in recent years. A number of recent works have shown how deep reinforcement learning can be used to study a variety of economic prob

というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Heterogeneous Downward Nominal Wage Rigidity: Foundations of a Static Wage Phillips Curve」で、著者はコロンビア大のStephanie Schmitt-GrohéとMartín Uribe。 以下はその要旨。 We introduce a form of downward nominal wage rigidity that can vary in intensity across a continuum of labor varieties. The model delivers a static wage Phillips curve linking current wage inflation to current unemployme

こちらで関連ツイートをブクマしたように、疫学者と経済学者のコロナ対策に関する考え方の違いが大きくなっているようである。簡単に言うと、経済学者が政策介入の無い経済活動を重視し、オミクロン株のインフルエンザ並みの軽症化に鑑みてコロナへの特措法の適用廃止を求めているのに対し、疫学者はオミクロン株の重症化率の低さ以外の要因も重視して、政策介入の撤廃に慎重な姿勢を示している*1。 言うなれば、変異株の未知性を警戒する疫学者側が、経済学のいわゆるナイトの不確実性的な要因を考慮して政策手段を採る余地をなるべく残そうとしているのに対し、経済学者側が法学者張りに法律のトリガー条項を厳格に解釈し、ナイトの不確実性的な要因は捨象する姿勢を取っているように見える。やや皮肉な言い方をすれば、経済危機の際にナイトの不確実性的な要因を持ち出して思い切った財政政策手段を採ることを求めた内外の声に抗し、財政規律や経済の自律

というNBER論文が上がっている（ungated(SSRN)版）。原題は「Experience Rating as an Automatic Stabilizer」で、著者はMark Duggan（スタンフォード大）、Andrew C. Johnston（UCマーセッド）、Audrey Guo（サンタクララ大）。 以下はその要旨。 Unemployment insurance taxes are experience-rated to penalize firms that dismiss workers. We examine whether experience rating acts as an automatic stabilizer in the labor market. We exploit the fact that penalties for layoffs vary b

というIMF論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「Wage-Price Spirals: What is the Historical Evidence?」で、著者はJorge Alvarez、John C Bluedorn、Niels-Jakob H Hansen、Youyou Huang、Evgenia Pugacheva、Alexandre Sollaci。 以下はその要旨。 How often have wage-price spirals occurred, and what has happened in their aftermath? We investigate this by creating a database of past wage-price spirals among a wide set of advanced economies

ここで紹介した統計学者のDSGE批判論文*1に対し、反論が幾つか上がっている。 Marco Del Negroによる連ツイ（H/T 一上さんツイート） Otilia Boldeaによる連ツイ（H/T 上記のDel Negroツイート） Andy Prestonによるエントリ（H/T ノアピニオン氏） Joshua Braultによる連ツイ 特に最後のBraultの連ツイでの指摘は、論文の著者の一人のDaniel J. McDonaldも認めたようにみえる（謝辞を返している）ほか、Del Negroも認めたようにみえる（やはり謝意を評している）ので、論文の前半のポイントについて現時点での一つの痛打になっているように見受けられる。以下はその連ツイ。 An update to my previous thread on the McDonald-Shalizi paper. After look

というNBER論文が上がっている（H/T タイラー・コーエン）。原題は「The Wage Curve After the Great Recession」で、著者はDavid G. Blanchflower（ダートマス大）、Alex Bryson（ユニヴァーシティ・カレッジ・ロンドン）、Jackson Spurling（ダートマス大）。 以下はその要旨。 Most economists maintain that the labor market in the United States is ‘tight’ because unemployment rates are low. They infer from this that there is potential for wage-push inflation. However, real wages are falling rapi