人工知能が生産とインフレに及ぼす影響 - himaginary’s diary
というBIS論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「The impact of artificial intelligence on output and inflation」で、著者はIñaki Aldasoro、Sebastian Doerr、Leonardo Gambacorta、Daniel Rees（いずれもBIS）。 以下はその要旨。 This paper studies the effects of artificial intelligence (AI) on sectoral and aggregate employment, output and inflation in both the short and long run. We construct an index of industry exposure to AI to calibrat
世界の量的引き締め：我々は何を学んだのか？ - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Quantitative Tightening Around the Globe: What Have We Learned?」で、著者はWenxin Du（コロンビア大）、Kristin Forbes（MIT）、Matthew N. Luzzetti（ドイツ銀行）。 以下はその要旨。 This paper uses the recent cross-country experience with quantitative tightening (QT) to assess the impact of shrinking central bank balance sheets. We analyze the experience in seven advanced economies (Australia, Canada, Eu
インフレを動かす上での予想と広範な供給ショックの主要な役割 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「The Dominant Role of Expectations and Broad-Based Supply Shocks in Driving Inflation」で、著者はPaul Beaudry（ブリティッシュコロンビア大）、Chenyu Hou（香港中文大）、Franck Portier（ユニヴァーシティ・カレッジ・ロンドン）。 以下はその要旨。 The object of this paper is to assess the role of supply shocks, labour market tightness and expectation formation in explaining bouts of inflation. We begin by showing th
FRB利上げとドル増価の世界への波及効果：リスク経路 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Global Spillovers from FED Hikes and a Strong Dollar: The Risk Channel」で、著者はJosé Cristi（メリーランド大）、Ṣebnem Kalemli-Özcan（同）、 Mariana Sans（同）、Filiz D. Unsal（OECD）。 以下はその要旨。 We study the international transmission of U.S. monetary policy (FED hikes) and a strong U.S. dollar. Both of these variables are endogenous and thus we follow the recent developments
FRB利上げの世界的な伝播：政策の信頼性とバランスシートの役割 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ、ブルッキングス研究所の23年秋のコンファレンスのこの論文のページ）。原題は「Global Transmission of FED Hikes: The Role of Policy Credibility and Balance Sheets」で、著者はṢebnem Kalemli-Özcan（メリーランド大）、Filiz D. Unsal（OECD）。 以下はその要旨。 Contrary to historical episodes, the 2022–2023 tightening of US monetary policy has not yet triggered financial crisis in emerging markets. Why is this time different? T
銀行破綻と経済活動：進歩主義時代についての実証結果 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている。原題は「Bank Failures and Economic Activity: Evidence from the Progressive Era」で、著者はGary Richardson（UCアーバイン）、Marco Del Angel（カリフォルニア州立大学ロサンゼルス校）、Michael Gou（Tickr, Inc.）。 以下はその要旨。 During the Progressive Era (1900-29), economic growth was rapid but volatile. Boom and busts witnessed the formation and failure of tens of thousands of firms and thousands of banks. This essay uses new data
銀行取り付け騒ぎ、脆弱性、および規制 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Bank Runs, Fragility, and Regulation」で、著者はManuel Amador（ミネソタ大）、Javier Bianchi（ミネアポリス連銀）。 以下はその要旨。 We examine banking regulation in a macroeconomic model of bank runs. We construct a general equilibrium model where banks may default because of fundamental or self-fulfilling runs. With only fundamental defaults, we show that the competitive equilibrium is constrained e
数百の経済ニュースイベントが株式市場における考えの過剰反応について伝えること - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のサイト）。原題は「What Hundreds of Economic News Events Say About Belief Overreaction in the Stock Market」で、著者はFrancesco Bianchi（ジョンズホプキンズ大）、Sydney C. Ludvigson（NYU）、Sai Ma（FRB）*1。 以下はその要旨。 We measure the nature and severity of a variety of belief distortions in market reactions to hundreds of economic news events using a new methodology that synthesizes estimation of
宥和すべき時、罰すべき時：ヒトラー、プーチン、ハマス - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（H/T Mostly Economics；ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「When to Appease and When to Punish: Hitler, Putin, and Hamas」で、著者はDavid K. Levine（ロンドン大学ロイヤル・ホロウェイ）、Lee E. Ohanian（UCLA）。 以下はその要旨。 Much has been written about deterrence, the process of committing to punish an adversary to prevent an attack. But in sufficiently rich environments where attacks evolve over time, formulating a strat
変化しつつある世界的連関：新冷戦？ - himaginary’s diary
というギータ・ゴピナートらのIMF論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「Changing Global Linkages: A New Cold War?」で、著者はGita Gopinath、Pierre-Olivier Gourinchas、Andrea F Presbitero、Petia Topalova（いずれもIMF）。 以下はその要旨。 Global linkages are changing amidst elevated geopolitical tensions and a surge in policies directed at increasing supply chain resilience and national security. Using granular bilateral data, this paper provides
結局は住宅サービスが問題 - himaginary’s diary
CPIに住宅サービスが与える影響のラグの問題については、クルーグマンが頻りに強調し*1、「論敵」のサマーズもいち早く指摘してきた（かつ、クルーグマンはむしろ遅かったと揶揄してきた）ところであるが*2、マンキューも4/11付けの表題のブログエントリ（原題は「It's all about shelter」）で取り上げた。 This figure shows that the PPI for final demand tracks the CPI less shelter very closely. By both measures, inflation is now very much under control. The problem is that the CPI for shelter is up 5.6 percent, so the overall CPI looks quite
変化しつつある中銀への圧力とインフレ - himaginary’s diary
というNBER論文をケネス・ロゴフらが上げている（ungated（ブルッキングス研究所）版*1）。原題は「Changing Central Bank Pressures and Inflation」で、著者はHassan Afrouzi（コロンビア大）、Marina Halac（イェール大）、Kenneth S. Rogoff（ハーバード大）、Pierre Yared（コロンビア大）。 以下はその要旨。 We present a simple long-run aggregate demand and supply framework for evaluating long-run inflation. The framework illustrates how exogenous economic and political economy factors generate centra
預金保険、保険の無い預金者、および恐慌における流動性リスク - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている。原題は「Deposit Insurance, Uninsured Depositors, and Liquidity Risk During Panics」で、著者はMatthew S. Jaremski（ユタ州立大）、Steven Sprick Schuster（ミドルテネシー州立大）。 以下はその要旨。 The lack of universal deposit insurance coverage can create liquidity risk during financial crises. This aspect of deposit insurance is hard to test in modern data because of the broad coverage of most systems. We, therefore, st
21世紀の銀行業の展開：実証結果と規制にとっての意味合い - himaginary’s diary
というブルッキングス研究所論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「The Evolution of Banking in the 21st Century: Evidence and Regulatory Implications」で、著者はSamuel G. Hanson、Victoria Ivashina、Laura Nicolae、Jeremy C. Stein、Adi Sunderam、Daniel K. Tarullo（いずれもハーバード大）。 以下はその要旨。 As revealed by the failures of three regional banks in the spring of 2023, bank runs are not a thing of the past. To inform the ongoing discussion of
総需要の外部性と自己実現的債務不履行循環 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Aggregate Demand Externality and Self-Fulfilling Default Cycles」で、著者はJess Benhabib（NYU）、Feng Dong（清華大）、Pengfei Wang（北京大）、Zhenyang Xu（清華大）。 以下はその要旨。 We develop a model of self-fulfilling default cycles with demand externality a la Dixit- Stiglitz to explain the recurrent clustered defaults observed in the data. The literature reports that observable f
ユーロ圏の資本配分の地理学 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「The Geography of Capital Allocation in the Euro Area」で、著者はRoland Beck（ECB）、Antonio Coppola（スタンフォード大）、Angus J. Lewis（同）、Matteo Maggiori（同）、Martin Schmitz（ECB）、Jesse Schreger（コロンビア大）。 以下はその要旨。 We assess the pattern of Euro Area financial integration adjusting for the role of “onshore offshore financial centers” (OOFCs) within the Euro Area. The OOFCs o
余儀ない移民と難民：経済的・社会的統合を成功させるための政策 - himaginary’s diary
クルド人問題やウクライナからの避難民を受けて日本でもタイムリーになっているテーマを扱った表題のNBER論文が上がっている（ungated版へのリンク）。原題は「Forced Migration and Refugees: Policies for Successful Economic and Social Integration」で、著者はDany Bahar（ブラウン大）、Rebecca J. Brough（UCデービス）、Giovanni Peri（同）。 以下はその要旨。 The inflow of refugees and their subsequent integration can be an important challenge for both the refugees themselves and the host society. Policy intervent
規制された市場におけるエネルギー移行 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Energy Transitions in Regulated Markets」で、著者はGautam Gowrisankaran（コロンビア大）、Ashley Langer（アリゾナ大）、Mar Reguant（ノースウエスタン大）。 以下はその要旨。 Natural gas has replaced coal as the dominant fuel for U.S. electricity generation. However, U.S. states that regulate electric utilities have retired coal more slowly than others. We build a structural model of rate-of-retu
銀行の空間経済学 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている*1（ungated版）。原題は「Banks in Space」で、著者はEzra Oberfield（プリンストン大）、Esteban Rossi-Hansberg（シカゴ大）、Nicholas Trachter（リッチモンド連銀）、Derek T. Wenning（プリンストン大）。 以下はその要旨。 We study the spatial expansion of banks in response to banking deregulation in the 1980s and 90s. During this period, large banks expanded rapidly, mostly by adding new branches in new locations, while many small banks exited. We
バランスシート融資の長期的低下 - himaginary’s diary
というNBER論文が上がっている（ungated(SSRN)版）。原題は「The Secular Decline of Bank Balance Sheet Lending」で、著者はGreg Buchak（スタンフォード大）、Gregor Matvos（ノースウエスタン大）、Tomasz Piskorski（コロンビア大）、Amit Seru（スタンフォード大）。 以下はその要旨。 The traditional model of bank-led financial intermediation, where banks issue demandable deposits to savers and make informationally sensitive loans to borrowers, has seen a dramatic decline since 1970s. In
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